电力及公用事业行业周报（24WK41）：细化分布式光伏管理，疆电外送首次入闽

电力及公用事业行业周报(24WK41) 细化分布式光伏管理，疆电外送首次入闽2024年10月13日 本周（20241008-20241011）电力板块行情：本周电力板块走势弱于大盘。截至2024年10月11日，本周公用事业板块收于2379.54点，下跌120.66点，跌幅4.83%；电力子板块收于3177.76点，下跌160.53点，跌幅4.81%，低于沪深300的跌幅3.25%。公用事业板块涨幅在申万31个一级板块中排第13位。从电力子板块来看：本周水力发电下跌3.65%，光伏发电下跌5.08%，风力发电下跌5.17%，中国广核和中国核电平均下跌5.20%，火力发电下跌5.27%，电能综合服务下跌-6.24%，热力服务下跌6.74%。 本周专题：2024年10月9日，国家能源局综合司就《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，将分布式光伏分为自然人户用光伏、非自然人户用光伏、一般工商业分布式、大型工商业分布式四种模式进行管理，并对电压、规模、上网模式分别作出限制。新疆电力首次外送入闽，疆电在国内消纳购电省份增至21个，绿电消纳渠道也逐步打开。1）供给端：新疆新能源装机规模持续扩大。2024H1新疆新增新能源装机规模1408万千瓦，同比增长103%。2）消纳端：新疆通过强化电网逐步外延消纳省份。截至2024年8月底，新疆累计外送输电8261亿千瓦时，年度外送电量从2010年的3亿千瓦时扩大至2023年的1262亿千瓦时，外送范围已扩展到21个省区市。新疆已建成“两交两直”4条外送通道，特高压在建通道将大幅提升疆电消纳率。截至2023年，哈密南-郑州和昌吉-古泉两条特高压直流外送通道分别累计外送电量3575亿千瓦时/2484.58亿千瓦时，占总外送电量八成以上。第三条特高压直流外送通道建成后，新疆外送能力将从2500万千瓦提升至3300万千瓦，提升32%。 投资建议：水电：受益于来水改善，发电量增加显著；各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、 【华能水电】、【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、 【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐 【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，装机规模持续扩大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 风险提示：宏观经济波动的风险；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 代码 简称 股价 （元） 2023A EPS（元）2024E 2025E 2023A PE（倍） 2024E 2025E 评级 600900 长江电力 29.21 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 002039 黔源电力 15.61 0.62 1.17 1.38 25 13 11 推荐 601985 中国核电 10.66 0.56 0.59 0.65 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.23 0.21 0.23 0.24 20 18 18 谨慎推荐 600905 三峡能源 4.61 0.25 0.29 0.34 18 16 14 推荐 000537 中绿电 9.10 0.44 0.48 0.65 20 19 14 谨慎推荐 600483 福能股份 9.82 1.01 1.16 1.24 10 8 8 推荐 重点公司盈利预测、估值与评级 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年10月11日收盘价） 推荐维持评级 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkang@mszq.com 研究助理黎静 执业证书：S0100123030035 邮箱：lijing@mszq.com 相关研究 1.电力及公用事业行业周报(24WK39)：第9批绿电补贴清单发布，1-8月风光装机增长-2024/09/29 2.电力及公用事业行业周报(24WK38)：各省发电量增速强劲，福建保障可再生电力消纳-2024/09/22 3.电力及公用事业行业周报(24WK37)：绿证与CCER有效衔接，完善绿色转型市场化-2024/09/14 4.电力行业2024年中报业绩总结：水火业绩高增，绿电增利放缓，核电依旧稳健-2024/09/09 5.电力及公用事业行业周报(24WK36)：推动绿证和绿电交易，甘肃正式运行电力现货-2024/09/08 目录 1每周观点3 1.1本周行情回顾3 1.2本周专题5 2行业数据跟踪8 2.1煤炭价格跟踪8 2.2石油价格跟踪8 2.3天然气价格跟踪9 2.4光伏行业价格跟踪9 2.5长江三峡水情10 2.6风电行业价格跟踪11 2.7电力市场12 2.8碳市场12 3行业动态跟踪13 3.1电力公用行业重点事件13 3.2上市公司重要公告14 4风险提示15 插图目录16 表格目录16 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势弱于大盘。截至2024年10月11日，本周公用事业板块 收于2379.54点，下跌120.66点，跌幅4.83%；电力子板块收于3177.76点，下跌160.53点，跌幅4.81%，低于沪深300的跌幅3.25%。公用事业板块涨幅在申万31个一级板块中排第13位。 -10% 0% 图1：申万一级行业涨跌幅 电子非银金融 银行计算机通信 家用电器建筑装饰国防军工沪深300创业板指石油石化 环保汽车综合电力 公用事业 钢铁机械设备电力设备 煤炭医药生物商贸零售建筑材料有色金属基础化工纺织服饰交通运输轻工制造食品饮料农林牧渔美容护理房地产传媒 社会服务 资料来源：同花顺find，民生证券研究院 近1年电力板块累计涨幅10.18%，同期沪深300累计涨幅4.99%、创业指板累计涨幅4.05%。电力板块跑赢大盘，逆势增长韧性十足。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 电力沪深300创业板指 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：ifind，民生证券研究院 从电力子板块来看：本周水力发电下跌3.65%，光伏发电下跌5.08%，风力发电下跌5.17%，中国广核和中国核电平均下跌5.20%，火力发电下跌5.27%，电能综合服务下跌6.24%，热力服务下跌6.74%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 0% -2% -4% -6% -8% -10% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅仅四只个股上涨，依次为兆新股份、ST聆达、中闽能源、迪森股份，分别涨幅14.98%、7.01%、2.37%、2.32%；跌幅前五的个股依次为大连热电、杭州热电、涪陵电力、通宝能源、协鑫能科，分别跌幅-12.31%、-11.13%、 -10.38%、-10.12%、-9.70%。 图4：电力公司周涨跌幅前五 兆新股份ST聆达中闽能源迪森股份大连热电杭州热电涪陵电力通宝能源协鑫能科 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：ifind，民生证券研究院 板块 涨幅榜前两名 跌幅榜前两名 电能综合服务 -- -- 涪陵电力 -10.38% -- -- 九洲集团 -7.36% 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 -- -- 湖南发展 -9.38% 水电 -- -- 华能水电 -9.09% -- -- 通宝能源 -10.12% 火电 -- -- 深南电A -9.50% -- -- 中国广核 -2.76% 核电 -- -- 中国核电 -2.20% 中闽能源 2.37% 中绿电 -7.89% 风电 -- -- 龙源电力 -7.63% 兆新股份 14.98% 拓日新能 -9.14% 光伏 ST聆达 7.01% ST旭蓝 -8.33% 资料来源：ifind，民生证券研究院 1.1.3投资建议 水电：受益于来水改善，发电量增加显著；各大流域正值汛期，短期增长中枢将上移，推荐【长江电力】、【黔源电力】，谨慎推荐【国投电力】、【华能水电】、 【川投能源】。火电：煤电低碳化改造加速，推荐【福能股份】、【申能股份】，谨慎推荐【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】。核电：进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。绿电：双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【中绿电】、【龙源电力】、【浙江新能】。 股票代码 公司简称 收盘价（元） 2023A EPS（元） 2024E 2025E 2023A PE（倍）2024E 2025E 评级 600900 长江电力 29.21 1.11 1.43 1.47 26 20 20 推荐 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 002039 黔源电力 15.61 0.62 1.17 1.38 25 13 11 推荐 601985 中国核电 10.66 0.56 0.59 0.65 19 18 16 推荐 003816 中国广核 4.23 0.21 0.23 0.24 20 18 18 谨慎推荐 600905 三峡能源 4.61 0.25 0.29 0.34 18 16 14 推荐 000537 中绿电 9.10 0.44 0.48 0.65 20 19 14 谨慎推荐 600483 福能股份 9.82 1.01 1.16 1.24 10 8 8 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测；注：股价时间为2024年10月11日收盘价 1.2本周专题 1.2.1国家能源局发布分布式光伏发电开发建设管理办法 2024年10月9日，国家能源局综合司就《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，将分布式光伏分为自然人户用光伏、非自然人户用光伏、一般工商业分布式、大型工商业分布式四种模式进行管理，并对电压、规模、上网模式分别作出限制。分布式光伏发电项目按照国家有关规定参与电力市 场。非自然人户用光伏、一般工商业分布式光伏、大型工商业分布式光伏可独立或通过微电网、源网荷储一体化、虚拟电厂聚合等形式参与调度。在满足电力系统与设备安全运行的前提下，允许接入分布式光伏发电的配电网向输电网反送电。针对分布式光伏费用分摊，分布式光伏发电项目与用户开展专线供电的，发电、用电双方应按照有关规定承担政府性基金及附加、系统备用费、政策性交叉补贴等；分布式光伏发电自发自用电量的，免收可再生能源电价附加等针对电量征收的政府性基金及附加。 光伏项目类型 投资模式 电压限制 规模限制上网模式 自然人户用光伏 自然人投资 电压≤380V /全额上网/全部自发自用/自发自用余电上网 非自然人户用光伏 企业投资 电压≤10kV 规模≤6MW 全额上网/全部自发自用/自发自用余电上网 一般工商业分布式 企业投资 电压≤10kV 规模≤6MW 全部自发自用/自发自用余电上网 电压≤35kV 规模≤20MW 全部自用不允许上网 电压≤110kV 规模≤50MW 全部自用不允许上网 表3：分布式光伏发电4种模式情况 大型工商业分布式企业投资 资料来源：智汇光伏，民生证券研究院 1.2.2新疆绿电首次入闽，疆电外送规模持续扩大 新疆电力首次外送入闽，疆电在国内消纳购电省份增至21个，绿电消纳渠道也逐步打开。1）供给端：新疆新能源装机规模持续扩大。2024H1新疆新增新能源装机规模1408万千瓦，同比增长103%，其中风电428万千瓦，光伏980万 千瓦。截至2024年8月，新疆电网的新能源装机规模达8192万千瓦，占总装机 比例达49.7%，新疆电网预计2024年年底新能源装机规模将超过1亿千瓦。2） 消纳端：新疆通过强化电网逐步外延消纳省份。截至2024年8月底，新疆累计外 送输电8261亿千瓦时，年度外送电量从201