电力及公用事业行业周报（25WK24）：5月用电量同比增长4.4%，湖南机制量价公布

公用事业 2025-06-22 邓永康,黎静民生证券等待花开

本周电力板块走势劣于大盘。截至2025年06月20日，公用事业板块收于2355.40点，下跌27.03点，跌幅1.13%；电力子板块收于3131.64点，下跌41.65点，跌幅1.31%，劣于沪深300本周走势。电力板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第12位。
从电力子板块来看：光伏发电下跌1.57%，风力发电下跌1.28%，热力服务上涨2.08%，火力发电下跌1.07%，水力发电下跌0.18%，电能综合服务下跌3.31%。

本周公用事业板块涨幅前五的个股依次为协鑫能科、晶科科技、恒盛能源、华能水电、华光环能，涨幅分别为20.68%、6.44%、4.90%、4.46%、2.86%；跌幅前五的个股依次为廊坊发展、陕天然气、西昌电力、湖南发展、乐山电力，跌幅分别为-15.32%、-12.61%、-11.75%、-10.92%、-9.87%。

火电受益于煤价下跌，Q2成本端继续回落，电量下滑幅度收窄，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点推荐【福能股份】、【申能股份】；北方火电厂以及全国性电厂业绩表现较为稳定，煤价维持低位，火电Q2业绩预期仍能表现不错，建议关注【建投能源】、【京能电力】、【华电国际】、【华能国际】。大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备溢价优势，且分红率稳定，重点关注【长江电力】、【川投能源】。绿电困局有望逐步解决，关注绿电港股【新天绿色能源】H、【龙源电力】H以及优质风电运营商【中闽能源】。重点关注布局算电协同，且自身业绩稳定增长的【甘肃能源】。

5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。一产用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；二产用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%；三产用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%；城乡居民用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。1-5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%。
《湖南省深化新能源上网电价市场化改革实施细则（暂行）》的通知文件显示：
- 2025年6月1日前全容量并网的存量项目：机制电价为0.45元/kWh，部分项目只纳入80%作为机制电量，扶贫项目电量全额纳入机制电量。
- 2025年6月1日后全容量并网的增量项目：竞价区间为0.26-0.38元/kWh，执行期限为10年。

煤炭价格：环渤海动力煤综合平均价格为663.00元/吨，周环比下跌0.00%；长江口动力煤价格指数（5000K）为580.00元/吨，周环比上涨0.35%。
石油价格：国内柴油现货价格6981.17元/吨，周环比上涨0.45%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为73.80/78.85美元/桶，周环比分别上涨8.47%、13.68%。
天然气价格：国内LNG出厂价格指数为4407.00元/吨，周环比涨幅0.02%；中国LNG到岸价14.25美元/百万英热，周环比涨幅11.76%。
光伏行业价格：多晶硅致密料均价35元/kg，单晶PERC电池片均价为0.29元/W，单晶PERC组件182mm均价为0.65元/W。
长江三峡水情：入库流量17000立方米/秒，出库流量18200立方米/秒，库水位149.15米。
电力市场：广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为304.69、388.39厘/千瓦时，周环比分别下跌28.43%、31.66%。
碳市场：全国碳市场碳排放配额成交量为832898吨，开盘价、收盘价分别为72.82、73.01元/吨。