汽车和汽车零部件行业周报：车企承诺降低账期 整零关系走向双赢

核心观点：

• 多车企承诺降低供应商账期至60天内，标志着行业进入“正向内卷”阶段，有利于供应链稳定和零部件企业资金压力释放。
• 华为具身智能布局加速，关注灵巧手、轻量化等硬件环节的边际变化机会。
• 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，以及新势力产业链和智能电动增量。
• 摩托车市场消费升级，优选中大排量龙头车企。
• 重卡需求与结构升级共振，优选龙头和低估值企业。
• 轮胎行业全球化持续加速，优选龙头和高成长企业。

关键数据：

• 2025年6月第1周乘用车销量36.2万辆，同比+12.4%，环比-22.3%；新能源乘用车销量20.2万辆，同比+18.9%，环比-18.4%；新能源渗透率55.7%，环比+2.6pct。
• 乘用车以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，单车补贴金额维持。
• 2025年5月整体折扣相较于2025年4月放大，燃油车折扣力度大于新能源车和自主车。
• 半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复，成本端同环比显著下滑。

投资建议：

• 乘用车：推荐吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、赛力斯。
• 零部件：
  • 新势力产业链：推荐瑞鹄模具、星宇股份；建议关注无锡振华。
  • T链：推荐拓普集团、新泉股份、双环传动。
  • 智能化：推荐智能驾驶-伯特利、地平线机器人、科博达；推荐智能座舱-上声电子、继峰股份。
• 机器人：推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份；建议关注豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份。
• 摩托车：推荐春风动力。
• 轮胎：推荐赛轮轮胎、森麒麟。
• 重卡：推荐中国重汽。

风险提示：汽车行业竞争加剧、需求不及预期、智驾进度不及预期。