汽车和汽车零部件行业周报：9月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩

9月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩。据中汽协数据，预计2022年9月汽车销量251.9万辆，同比+21.3%/环比+5.7%，1-9月汽车累计销量1937.9万辆，同比增长3.9%。2022年9月汽车销量同比环比均有增长。从新势力销量表现来看，2022年9月，哪吒，零跑，理想，蔚来4家新势力销量均破万。哪吒、理想、小鹏、零跑、蔚来5家新势力厂商9月新能源汽车销量合计5.99万辆，同比+50.2%/环比+12.28%，同环比保持增长态势。小鹏1-9月销量98,553辆，已超2021年全年交付量；理想新车发布销量增长显著，9月销量达1.15万辆，同比增长62.5%。比亚迪9月销量首次破20万，持续领跑9月销量，同比增长151.2%。此外，极氪001 9月销量达8,276辆，环比增长15%，1-9月累计交付3.95万辆。AITO问界系列交付10,142辆，连续两个月单月交付量破万。 从9月销量表现来看，比亚迪以超20万辆的成绩新能源销量领先，埃安、哪吒、理想、零跑、蔚来等主要新能源车企9月单月新能源销量纷纷破万，整体销量上涨态势明显。 中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10%，其中Q3增速最高。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计2023年汽车行业有望开启新一轮复苏。从交强险上险量数据来看，9月第4周（9.19-9.25）国内乘用车上牌45.6万辆，同比+11.9%/环比+16.4%，周度同比转正；新能源乘用车销量13.9万辆，同比+63.8%/环比+26.1%，新能源渗透率30.5%，同比+9.6pct/环比+2.3pct，9月前4周累计销量47.55万辆，同比+60.6%。 投资建议：2022年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：9月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩 1.19月车市平稳向上，新势力车企再创佳绩 据中汽协数据，预计2022年9月汽车销量251.9万辆，同比+21.3%/环比+5.7%，1-9月汽车累计销量1937.9万辆，同比增长3.9%。2022年9月汽车销量同比环比均有增长。 图1：9月汽车销量251.9万辆，同比+21.3% 图2：历年1-9月汽车销量 从新势力销量表现来看，2022年9月，哪吒、理想、零跑、蔚来4家新势力销量均破万。 图3：各品牌销量汇总 哪吒、理想、小鹏、零跑、蔚来5家新势力厂商9月新能源汽车销量合计为5.99万辆，同比+50.2%/环比+12.28%，同环比保持增长态势。 图4：5家新势力总销量变化情况 图5：新势力销量占比变化 小鹏9月销量达8,468辆，同比-19%/环比-12%，1-9月累积交付9.86万辆，累积同比+75%。9月同环比下滑原因系G9过于复杂的配置和价格，但小鹏已对此作出及时调整，10月销量有望回弹。小鹏P7交付4,634台，小鹏P5交付2,417台，小鹏G3i交付1,233台。9月21日小鹏全新SUV小鹏G9上市，并于9月完成184台首批交付。2022年1-9月，小鹏汽车共交付98,553辆，同比增长75%，已超过2021全年交付量。 图6：小鹏具体车型销量 图7：小鹏汽车销量 理想9月销量达1.15万辆，同比+62.5%/环比+152%，1-9月累积交付8.69万辆，累积同比+57.3%。其中理想L9首个完整月交付10,123辆，理想ONE9月交付1,408辆。9月30日，理想发布了两款车型L7/L8，其中L8将于11月开启交付。 图8：理想销量 图9：理想分车型销量 蔚来9月销量达1.09万辆，同比+2%/环比+2%，1-7月累积交付8.24辆，累积同比+24.2%。蔚来新车ET5已开启交付，10月8日蔚来举办NIO Berlin 2022发布会，宣布正式启动欧洲计划。 图10：蔚来销量 图11：蔚来分车型销量变化 埃安9月销量达3.0万辆，同比+121%/环比+11%，月度交付首次突破3万，1-9月累积交付18.23万辆，累积同比+132%。9月27日，AION Y Plus正式上市，售价13.98-17.99万元，续航510/610KM，预计10月开启交付。 图12：埃安汽车销量 图13：埃安具体车型销量 比亚迪月度销量首次破20万，9月销量20.13万辆，同比+151.2%/环比+14.7%。9月28日，比亚迪召开新能源乘用车欧洲发布会，向欧洲市场推出汉，唐，元PLUS三款车型。10月4日，比亚迪与汽车租赁公司SIXT签署合作协议，SIXT将在未来6年内向比亚迪采购至少10万台新能源车，将于今年第四季度开始交付。 图14：比亚迪汽车销量 图15：比亚迪9月分车型销量 此外，极氪0019月销量达8,276辆，环比增长15%，1-9月累计交付3.95万辆。AITO问界系列交付10,142辆，连续两个月单月交付量破万。 图16：极氪汽车销量 从9月销量表现来看，比亚迪以超20万辆的成绩新能源销量领先，埃安、哪吒、理想、零跑、蔚来等主要新能源车企9月单月新能源车型销量纷纷破万，整体销量上涨态势明显。 1.2汽车时钟：中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10% 中性及乐观假设下，预计今年行业同比增速在3.2-10%，其中Q3增速最高，Q4单月销量高但是受到去年高基数影响，同比增速放缓。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业同比增速或将达到10%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业同比增速约为3.2%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。悲观假设下预计2023年汽车行业有望开启新一轮复苏。 图17：悲观假设下乘用车月度销量同比增速及年化销量增速（2022E销量增速：-2.3%） 图18：中性假设下乘用车月度销量同比增速及年化销量增速（2022E销量增速：3.2%） 图19：乐观假设下乘用车月度销量同比增速及年化销量增速（2022E销量增速：10%） 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）-5.31%，表现弱于沪深300（-1.33%），在31个申万一级行业中排名第27位。细分板块中，汽车服务-4.42%、商用载货车-9.03%、汽车零部件-5.13%、乘用车-5.13%、商用载客车-6.20%、其他交运设备2.97%。 本周汽车板块涨幅前五分别为登云股份（+21.88%）、ST曙光（+13.79%）、越博动力（+11.67%）、德宏股份（+10.06%）、岱美股份（+8.09%）；跌幅前五分别为光洋股份（-18.94%）、南方精工（-18.96%）、安凯客车（-19.30%）、西仪股份（-20.80%）、襄阳轴承（-22.09%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（-6.79%）、比亚迪（-5.40%）、长城汽车（-2.42%）、上汽集团（-3.18%）、长安汽车（-5.14%）、广汽集团（-4.94%）、华域汽车（-3.17%）。 H股：比亚迪股份（-7.69%）、吉利汽车（-10.87%）、长城汽车H（-8.05%）、广汽集团H（-6.82%）、中国重汽（-0.90%）。 美股：特斯拉（-3.66%）、蔚来（-10.60%）、小鹏汽车（-12.84%）、理想汽车（-7.96%）。 图20：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图21：SW汽车子行业周涨跌 图22：本周板块涨跌幅前五个股 图23：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年3月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、旭升股份：关于控股子公司获得项目定点通知书的公告 据9月26日公告，控股子公司宁波和升铝瓶技术有限公司近日收到了欧洲某餐饮设备、奶油充电器等产品进口商和分销商的开发定点通知书，选择和升铝瓶作为其铝瓶的指定供应商。根据客户规划，此次定点项目对应年化销售总金额约8亿元，预计在2022年第四季度逐步开始量产。 2、拓普集团：关于签署西安投资意向协议的公告 据9月26日公告，公司拟在西安经济技术开发区投资人民币约30亿元，规划用地规模约400亩，建设新能源汽车核心零部件生产基地，主要生产新能源汽车核心模块及系统部件，包括轻量化底盘、内外饰功能件、智能刹车系统、智能转向系统等。 3、光洋股份（002708.SZ）：关于股东减持计划过半未减持的进展公告 据9月28日公告，公司收到股东常州信德投资有限公司(以下简称“信德投资”)出具的关于股份减持计划进展的《告知函》，截至2022年9月28日，信德投资本次股份减持计划的减持时间已过半，信德投资未减持公司股份。 4、合力科技（SH 603917）：2022年度非公开发行股票预案 据9月28日公告，此次非公开发行的股票数量按照此次发行募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过此次发行前上市公司总股本的30%。截至第五届董事会第十四次会议召开之日，上市公司总股本为156,800,000股，按此计算，此次非公开发行股票数量不超过4704万股(含本数)，募集资金总额不超过8.05亿元。 5、拓普集团（SH 601689）：关于在墨西哥新设全资子公司的公告 据9月29日公告，公司拟在墨西哥新设全资子公司“拓普集团墨西哥有限公司”并投资建厂，预计总投资额不超过2亿美元。该子公司注册地址位于墨西哥新莱昂州。 6、江淮汽车（SH 600418）：关于获得政府补助的公告 据9月29日公告，公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府补贴约6287.85万元人民币（不含公司前期已披露政府补贴）。 7、旭升股份（SH603305）：关于“升21转债”赎回结果暨股份变动公告据9月29日公告，公司股票已连续24个交易日内有15个交易日收盘价格高于公司”升21转债“当期转股价格的130％。根据募集说明书约定，已触发“升21转债”的赎回条款。 8、拓普集团（SH 601689）：关于签署湖州投资意向协议的公告 据9月30日公告，公司已于近日与湖州市长兴经济技术开发区管理委员会签署了《投资协议》，拟在长兴经济技术开发区投资不低于20亿元，规划用地规模约200亩建设新能源汽车核心零部件生产基地。 9、中国汽研（SH 601965）：收购报告书摘要 据9月30日公告，公司通用技术集团直接及间接持有中国汽研53.21%股份，中国汽研的控股股东为通用技术集团，实际控制人为国务院国资委；本次收购完成后，中国中检将持有中国汽研53.21%股份，中国汽研的控股股东变更为中国中检，实际控制人仍为国务院国资委。 3.2行业新闻 3.2.1电动化 1、赣锋锂业锂电池生产基地等多项目将落地宜春 据盖世汽车报道，28日，赣锋锂业近日与宜春市政府签署战略合作框架协议，双方将共同构建从锂资源开发到锂电材料、新型锂电池、电池应用的全产业链体系。 （新闻来源：盖世汽车） 2、美国批准50个州的电动汽车