贵金属
- 黄金：本周COMEX黄金上涨3.65%至3,452.60美元/盎司，SHFE黄金上涨1.42%至794.36元/克。地缘冲突加剧和美元指数下跌推动金价上涨。美国通胀数据低于预期，增强市场对美联储降息预期，美债收益率下行，进一步支撑金价。SPDR黄金ETF持仓增加，显示投资者买入黄金。
- 白银：COMEX白银上涨0.66%至36.37美元/盎司，SHFE白银下跌0.67%至8,791.00元/千克。金银比上涨2.97%至94.93。避险情绪推动白银价格，叠加白银工业属性，看好未来白银价格。
基本金属
- 铜：LME铜价下跌0.24%至9,647.50美元/吨，SHFE铜价下跌1.17%至78,010.00元/吨。供应端，卡莫阿-卡库拉产量预期下调，巴拿马Cobre铜矿无复产计划。需求端，国内精铜杆开工率上升，但下游采购受高价抑制。再生铜供应紧张，抬高铜价。中美伦敦谈判形成初步框架，宏观层面存在利好，铜价受益。
- 铝：LME铝价上涨2.10%至2,503.00美元/吨，SHFE铝价上涨1.84%至20,440.00元/吨。供应端，电解铝行业产能运行稳健。需求端，国内铝下游开工率下降，订单表现温和。铝价震荡运行，看好2025年铝价。
- 锌：LME锌价下跌1.35%至2,626.50美元/吨，SHFE锌价下跌2.55%至21,815.00元/吨。锌精矿加工费上行，国内矿石端维持宽裕状态。需求疲软，锌价震荡下行。
- 铅：LME铅价上涨0.94%至1,992.50美元/吨，SHFE铅价上涨0.98%至16,945.00元/吨。原生铅冶炼企业生产稳中有升，再生铅企业减停产，铅锭供应收紧。铅价本周回升。
小金属
- 镁：SHFE镁锭价格上涨0.85%至17,740元/吨。下游谨慎逢低采购，供应端原镁生产企业开工率维持低位，成本端变化不大。
- 钼、钒：钼铁价格维持24.75万元/吨，钼精矿价格下跌0.52至3,820元/吨。五氧化二钒价格下跌0.68%至7.35万元/吨，钒铁价格下跌1.16%至8.5万元/吨。需求淡季，价格承压。
投资建议
- 黄金：看好未来金价，受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】。
- 白银：看好未来银价，受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。
- 铜：铜价长期向好，受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【西部矿业】、【北方铜业】。
- 铝：看好2025年铝价，受益标的：【中国铝业】、【天山铝业】、【云铝股份】、【神火股份】、【南山铝业】。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
- 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
- 国内消费力度不及预期。
- 海外能源问题再度严峻。
