有色：基本金属行业周报：特朗普提名斯科特贝森特出任财政部长，地缘风险加剧叠加二次通胀风险提升，本周金价超跌反弹

贵金属

• 金价上涨：地缘风险加剧和二次通胀风险提升推动金价超跌反弹。美国经济数据表现良好，软着陆预期增强，二次通胀预期升温，利率走低预期下黄金持有成本下降，成为抵御2025年通胀的工具。俄乌和朝鲜半岛局势升温也支撑金价。
• 白银上涨：工业用途占比高，供应短缺，库存减少，兼具工业和避险属性，后市表现可期。

受益标的：玉龙股份、赤峰黄金、山金国际、山东黄金、中金黄金、招金矿业、灵宝黄金、华钰矿业；盛达资源、兴业银锡。

基本金属

• 铜价下跌：美元走强，铜价承压。矿端供应紧而不缺，TC处于历史低位，长期供需错配利好铜价。
• 铝价下跌：成本抬升导致部分减产，下游季节性备货。海外铝材缺口，中国铝材出口减少和成本增加推升海外铝价。
• 铅价震荡：供需整体平稳，铅精矿紧而不缺，加工费低位，原生铅开工率回升，再生铅企业复工与减产并存。
• 锌价偏稳：美元指数走强，TC小幅反弹，天气转冷，精矿供应偏紧，终端消费旺季或步入尾声。

受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业；中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。

小金属

• 镁价下跌：市场整体偏弱，价格下探，厂家利润压缩，挺价心态走强，关注需求反弹拐点。
• 钼、钒价下跌：钢招持续压价，需求端表现欠佳，原料成本端支撑下移，生产倒挂及亏损明显，冶炼工厂采购谨慎。
• 其他小金属价格波动：高碳铬铁、金属铬、精铟、精铋价格下跌；海绵钛价格上涨；二氧化锗、锗锭价格维持不变。

受益标的：众源新材、湖南黄金、安泰科技、鹏欣资源、翔鹭钨业。