尿素周度行情分析：尿素弱势局面短期恐难有改善

尿素弱势局面短期恐难有改善 ——尿素周度行情分析 1 海证期货研究所 2025年6月13日 09合约期货价格走势 现货市场价格走势 本周尿素主力09合约承压均线弱势下挫，盘面下行趋势延续，弱势局面进一步加剧。截止周四收盘UR2509合约报收于1646元/吨。 尿素价格再创新低，下行趋势延续，弱势格局一览无遗。目前工厂新单跟进欠佳，订单逐步缩减，市场交投疲弱。基本面来看依然延续弱势宽松局面，短期产业去库压力下价格恐难改弱势。虽本周开工环比小幅下降，但缩量较为有限，供给端整体依然较为充裕。需求端弱化明显，复合肥负荷继续下滑，工农业需求支撑乏力。弱现实拖累下产业累库风险不减，价格短期恐难改弱势，后续延续偏弱运行的概率较大。 价差方面，产业累库以及需求表现乏力部分令近月承压，预估短期UR09&01价差或延续偏弱运行。 尿素09合约山东地区基差情况尿素09&01价差走势情况 2109合约 2209合约 2309合约 2409合约 2509合约 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2209-2301 2309-2401 2409-2501 2509-2601 400 300 200 100 0 01-12 -100 02-11 03-1204-1105-1106-1007-1008-0909-08 -200 现货市场：本周尿素现货各地区市场价格重心继续下移，市场延续疲态。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1700-1750元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1740元/吨附近，菏泽市场参考价格1730元/吨附近，各地区呈现不同程度下滑。 基差方面，近期尿素山东地区基差微涨。截止周四山东09合约基差约94元/吨，河南09合约基差约124元/吨。盘面在需求弱化以及产业累库预期压制下大幅下挫进而使得基差有所走强。 价差方面，截止本周四UR07&09价差约13元/吨，UR09&01价差约11元/吨，供需疲弱令短期产业累库压力渐显进而 对于近月形成较大阻力。 2019年 2020年 2021年 2022年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 206 94 1 75 568 500 609 1354 759 300 1157 25 23 40 156 100 尿素仓单量情况 尿素仓单分布情况 从仓单情况来看，本周仓单量高位回落。据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约5967张，远超历史同期。因6月面临集中注销期，近期仓单将逐步下降。 从仓单分布来看，现有仓单依然主要集中在中农控股，云图控股次之，安徽中能、安阳万庄以及四川农资仓单较多，其他仓库、厂库数量相对偏低。 随着更多交割仓库给厂库逐步启动使用，尿素仓单分布更为广泛。 国内尿素装置检修损失情况 国内尿素装置样本检修情况 从检修情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素装置检修量约为10.98万吨，环比上期增加1.84万吨，较去年同期下调4万吨。其中煤制样本装置检修量约为9.41万吨，环比上期增加2.66万吨；气制样本装置检修量约为1.57万吨，环比上期减少0.82万吨。 国内尿素企业开工率 国内尿素产量 尿素开工环比继续小幅回落。据隆众数据统计显示，截止6月13日国内尿素开工约87.8%，环比回落约1.63%。周期内新增4家企业故障停车，停车企业（装置）恢复5家。其中煤头企业开工率约90.27%，环比下跌约2.67%；气头企业开工率约79.88%，环比上期上涨1.73%。 从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约141.32万吨，环比减少约2.62万吨。新疆、江苏等省产量有一定增加，内蒙古、山西、陕西产量有所下降。其中尿素煤制周产量约110.79万吨，较上期跌约3.28万吨，环比跌2.88%；气制周产量约30.53万吨，较上期增加0.66万吨，环比提升2.21%。 近期存量装置负荷虽高位有所下降，但缩量较为有限，供给端短期依然较为充裕进而令尿素价格承压。 6 国内复合肥开工负荷国内复合肥库存情况 复合肥开工环比有小幅回落。据隆众数据显示，截止6月13日复合肥开工率约33.81%，较上周负荷下降3.32%。山东、河南、河北地区企业减负荷、停车进一步增多，湖北地区中小型企业部分则进入传统检修期，苏皖地区，夏季肥走货继续推进中，开工负荷相对稳定。 利润情况来看，据隆众数据显示，本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约185元/吨，环比减少约6元/吨； 45%CL(3*15)约78元/吨，环比提升约5元/吨，产业利润变化不大。 复合肥库存环比继续下降。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约69.62万吨，环比上期下降0.14吨，跌幅0.2%。河南地区企业库存下降明显，湖北、江苏地区，部分企业库存出现一定增加。 复合肥去库放缓使得复合肥开工继续下探，复合肥市场短期对原料支撑恐乏力。 国内三聚氰胺开工负荷 国内三聚氰胺产量情况 三聚氰胺开工率环比有所回落。据隆众数据显示，截止6月13日国内三聚氰胺企业开工率约63.77%，环比上期下跌0.54%。 三聚氰胺产量逐步回升。据隆众数据显示，截止6月13日国内三聚氰胺产量约3.17万吨，较上周环比微降。 后续来看三聚氰胺负荷季节性下行趋势未变，对原料助力恐或不足。 8 国内尿素企业库存预收天数情况 尿素企业库存环比再次攀升。据隆众数据显示，截止6月11日，国内尿素企业库存总量约117.71万吨，环比上期增加约14.17万吨，涨幅约13.69%。港口库存情况来看，本周尿素港口样本库存量24.5万吨，环比上期增加4.5万吨。本周期烟台港大颗粒货源零星到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅提升。出口方面集港较为缓慢，整体对去库贡献偏低。 预收情况来看，据隆众数据显示，截止目前预收天数约5.71天，环比前期增加约0.24天。工业需求下降， 农业需求不温不火，部分尿素企业让利收单，主产销区尿素企业订单多不足一周。 供增需弱现状令尿素产业库存进一步回升。后续来看，复合肥负荷仍存缩量预期，供需疲弱恐或延续，后续尿素库存或面临继续累积风险。 国内尿素各工艺利润情况 尿素各工艺产业利润继续回落。据隆众数据显示，截止6月13日目前固定床工艺利润约-167元/吨，环比上期下降约46元/吨；水煤浆利润约272元/吨，环比上周减少70元/吨；天然气利润约-151元/吨，较上期下降10元/吨。 尿素以及原料端价格弱势调整使得产业利润窄幅调整。中长期尿素市场供需宽松格局暂未改变，长周期下产业低利润或为常态。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks! 12