电子行业周报：台积电5月营收同比增长39.6%

核心观点与关键数据

• 全球手机销量增速放缓：2025年第一季度全球智能手机出货量3.05亿台，同比增长1.53%，较2024年四季度的1.72%小幅下降。拉美地区一季度智能手机销售负增长4%，结束连续六个季度的增长。
• 国内手机销量增速下降：中国2025年4月智能手机出货量2229万台，同比增长-1.7%，增速相比2025年3月的6.0%有所下降。根据三年换机周期经验，未来手机销售量增速下降概率较大。
• 半导体行业景气度上升：2025年4月全球半导体销售额569亿美元，同比增长22.7%，环比增速也有所上升。但半导体设备景气度下降，日本4月半导体设备出货量同比增长14.89%，较3月的18.25%有所放缓。
• 行业动态：台积电5月营收同比增长39.6%，前五个月累计营收同比增长42.6%；鸿海5月营收同比增长11.92%，前五个月累计营收同比增长21.65%；海光信息拟吸收合并曙光信息。

研究结论

• 下游手机销售量增速放缓：未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
• 半导体晶圆厂投资不受周期影响：晶圆厂投资主要由政府拉动，受下游周期影响较小。
• 国产替代推动业绩增长：国产设备和材料在总投资中的占比仍较低，市场份额提升有望推动相关上市公司业绩增长。
• 投资建议：建议保持关注半导体晶圆厂及国产设备和材料相关上市公司。

风险提示

• 宏观需求转弱
• 上游原材料成本超预期
• 行业竞争格局恶化
• 贸易冲突影响