2025年下半年全球经济展望：直面未知，穿越变局

2025年下半年，全球经济面临结构重估与风险交汇的关键节点，主要受贸易保护主义、宏观政策困境、信任机制弱化和资产价格高估四大系统性风险压制。IMF将2025年全球经济增速预测下调至2.8%，其中发达经济体和新兴市场与发展中经济体的增速分别下调至1.4%和2.7%。

主要经济体结构演进：

• 美国：受政策失序与金融环境偏紧制约，经济面临增长乏力、政策受限与预期失锚的三重压制，预计全年GDP增速为1.4%，核心通胀预计抬升至3%，失业率预计抬升至4.4%。
• 欧元区：财政再扩张难掩增长低迷的结构困局，预计2025年经济增速约为0.8%。
• 日本：货币正常化背后的财政风险，预计2025年经济增速为0.8%。
• 新兴市场：分化趋势或将更加显著，高负债国家受制于融资压力与汇率波动，具有人口红利与制度韧性的经济体则可能在全球资本重配中脱颖而出。

资产配置建议：

• 美元无风险资产的地位正被重估，高估值高久期资产定价风险抬升。
• 全球资本市场进入新一轮寻找锚定的波动周期，资产配置逻辑正在重构。
• 投资者应警惕市场波动放大与资产定价体系重估带来的阶段性调整压力，审慎评估与优化信用敞口与流动性管理策略。