国防军工行业报告：努力建设强大稳固的现代边海空防，千帆星座首批组网卫星即将发射

中共中央政治局7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时发表重要讲话强调，推进现代边海空防建设，是国防和军队现代化的内在要求，是以高水平安全保障高质量发展的应有之义，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，立足国家安全战略和军事战略全局，统筹国内国际两个大局，把握边海空防新情况新特点新要求，强化使命担当，创新思路举措，狠抓工作落实，努力建设强大稳固的现代边海空防。 据财联社，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式预计将于8月5日在太原举行。据格思航天，7月22日-7月24日，公司组织召开了千帆星座I-2批次卫星出厂前专项评审，会议邀请了垣信卫星、航天科技集团八院、中科院研究所等单位的专家，千帆星座项目监理组现场指导，对本批次卫星有效载荷、元器件、测试数据、质量控制等12个专项开展了评审。会议通过评审，为出厂评审奠定了基础。千帆星座I-2批次卫星最终用户为上海垣信卫星科技有限公司，采用格思航天自主研发的可堆叠型平板卫星平台。根据规划，“千帆星座”一期将完成发射1296颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网。 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 1核心观点 1.1努力建设强大稳固的现代边海空防，"千帆星座"首批组网卫星即将发射 中共中央政治局7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时发表重要讲话强调，推进现代边海空防建设，是国防和军队现代化的内在要求，是以高水平安全保障高质量发展的应有之义，对以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业具有重要意义。要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，立足国家安全战略和军事战略全局，统筹国内国际两个大局，把握边海空防新情况新特点新要求，强化使命担当，创新思路举措，狠抓工作落实，努力建设强大稳固的现代边海空防。 2023年7月，解放军报发表题为《建设强大稳固的现代边海空防》文章，提出具体措施包括： 1）织就态势感知网。实现战场态势快速感知，主要依靠于现代侦察、监视和预警网络体系。边海空防往往地理环境复杂，点多线长，部分区域生存环境恶劣，不利于人员守卫，依靠人工智能等高新技术可以显著弥补人力侦察监视的不足，提升态势感知能力。为此，需要加强边海空防无人智能化态势感知网络建设，依靠各种侦察预警力量以及分布于边海空防的各种无人智能化预警监控平台作支撑，确保快速高效地掌握边海空防最新动态。 2）打造作战处理平台。现代战争中，无人化、智能化武器作战平台越来越多地投入使用，使得战争的制胜机理产生了颠覆性的变化。一体化联合作战成为基本作战形式，平台作战、体系支撑，战术行动、战略保障，成为现代战争的显著特点。随着人工智能等先进技术被广泛应用于军事领域，边海空防处理平台正朝着无人智能化方向发展。因此，打造现代边海空防作战处理平台是顺应现代战争制胜机理变化，推动现代边海空防能力提升的重要举措。 3）形成态势可视图。边海空防态势可视图，是未来战争指挥员在边海空防复杂多变的战场环境中，科学判断情况并根据敌我双方态势定下决心，制订边防巡逻与自卫行动方案的重要支撑。边海空防态势可视图有助于边海空防各级指挥员以及相关职能机构了解掌握边海空防最新态势情况，并根据态势发展进行同步判断、决策与实施处置行动，提高决策与行动效率。对海量边海空防情况进行可视化处理得出的态势图，能有效覆盖陆、海、空、天、电、网等多维空间，实现情况实时感知掌握、信息智能推动、同步判断评估、临机决策调控等多种功能相融合，形成定性评价与定量分析相结合、层次展示与综合呈现相衔接。 4）完善指挥控制链。现代边海空防指挥对象多、关系复杂，作战行动多样、组织协调困难，传统依靠人工单一指挥模式越来越难以满足行动需求。随着互联网、大数据、区块链、人工智能等高新技术大量应用于军事领域，为改变边海空防传统的指挥与控制模式提供了技术支撑。当前，依托高新技术建成“人脑＋机脑”模式的智能化边海空防指挥与控制系统已是大势所趋，即建设人机深度融合的现代边海空防指挥控制链，使其具有态势甄别对比、多案分析优化、多方联动协商等功能。 5）构建综合数据库。数据是重要的战争资源，离开了数据，智能化作战将无从谈起。数据对现代边海空防作用更加凸显，尤其是随着边海空防各类信息的爆炸式增长，各种信息真假难辨，单靠传统人力处理已难以满足实时任务需求，必须借助高新技术提升数据处理速度。把边海空防大数据建设好、使用好，已是提高现代边海空防能力的基础支撑。边海空防数据库信息量大、类型多，要求具备数据自动采集、存储、处理、传输等功能，符合统一总体架构、数据编目与目录、技术规范和开放标准等要素。 据财联社，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式预计将于8月5日在太原举行。据格思航天，7月22日-7月24日，公司组织召开了千帆星座I-2批次卫星出厂前专项评审，会议邀请了垣信卫星、航天科技集团八院、中科院研究所等单位的专家，千帆星座项目监理组现场指导，对本批次卫星有效载荷、元器件、测试数据、质量控制等12个专项开展了评审。会议通过评审，为出厂评审奠定了基础。千帆星座I-2批次卫星最终用户为上海垣信卫星科技有限公司，采用格思航天自主研发的可堆叠型平板卫星平台。根据规划，“千帆星座”一期将完成发射1296颗卫星，未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网。 1.2投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数上涨1.86%，申万军工指数上涨2.40%，上证综指上涨0.50%，深证成指下跌0.51%，沪深300指数下跌0.73%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第7位。 图表1：本周申万一级行业指数表现 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：航宇微（+39.96%）、星网宇达（+34.99%）、航新科技（+34.14%）、航天长峰（+29.29%）、四川九洲（+23.46%）、航天宏图（+22.64%）、中国卫星（+17.06%）、四创电子（+14.86%）、航天发展（+14.17%）、新研股份（+12.96%）。 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年8月2日，中证军工指数为9325.85，军工板块PE- TTM 估值为54.70，军工板块PB估值为2.67。军工板块PE- TTM 估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有19.97%的时间板块PE- TTM 估值低于当前水平，22.78%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表3：军工板块PE- TTM 估值 图表4：部分军工标的估值分位（2024年8月2日） 2.4陆股通持股及其变化 截至2024年8月2日，陆股通共持有军工A股标的总市值为247.39亿元，占军工A股总市值的1.28%，本周该比例提高0.02pcts，今年以来该比例提高0.34pcts。 当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（70.34亿元）、航发动力（27.84亿元）、中航沈飞（13.39亿元）；持股比例最高的军工标的为中国船舶（3.82%）、西部超导（3.52%）、普天科技（3.15%）。 本周陆股通增持比例最高的军工标的为海特高新（+0.72%）、航宇微（+0.50%）、天银机电（+0.38%），减持比例最高的军工标的为四川九洲（-1.06%）、航天宏图（-0.62%）、盟升电子（-0.40%）。 图表5：陆股通持股数据跟踪 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 图表6：部分军工上市公司定向增发情况 3.2股权激励数据跟踪 图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 吨级以上eVTOL首次横跨长江。8月1日，峰飞航空盛世龙eVTOL（电动垂直起降航空器）完成跨长江首飞，从位于南京市浦口区的南京市无人机基地起飞，飞越长江并沿江盘旋巡航后返回基地，航程25公里，往返飞行时长10分钟。峰飞航空此次飞行，实现了吨级以上eVTOL首次跨长江飞行。 上海低空经济产业高质量发展推进大会暨重点低空经济企业走进上海系列活动7月30日举行。上海市经济信息化委主任张英通报上海低空经济行动方案经市政府常务会审议通过，已由市政府办公厅印发，明确将全面打造低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，重点支持10家以上电动垂直起降航空器、工业级无人机和新能源通航飞机研发制造领军企业落地发展，培育20家左右运营服务领军企业，集聚100家以上关键配套企业，打造30个以上标志性产品，实现“100+”低空飞行服务应用。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，初步建成“海-岸-城”低空智慧物流商业体系，积极申请城市空中交通管理试点，建成全国低空经济产业综合示范引领区，核心产业规模达到500亿元以上。 （2）军贸市场 美国防部宣布向乌克兰提供价值2亿美元的额外安全援助。当地时间7月29日，美国国防部发布声明，宣布向乌克兰提供价值达2亿美元的额外安全援助计划，以满足乌克兰的关键安全和国防需求。据悉，援助将包括防空拦截器、火炮弹药以及反坦克武器。此外，美国国防部还宣布将使用乌克兰安全援助计划的约15亿美元资金提供支持，该计划包括增强乌克兰防空、火力和反坦克武器的能力，以及维持美国先前承诺设备所需的资金。 （3）无人机市场 英国首批“保护者”RG Mk.1无人机投入运行。2024年7月，英国皇家空军首批2架“保护者”（Protector）RG Mk.1无人机在沃丁顿基地投入运行。“保护者”无人机是美国通用原子公司在MQ-9B基础上，为满足英军需求而开发的一款无人机。英国军方计划用其取代自2004年起服役的MQ-9A无人机。截至目前，英国共从通用原子公司订购了16架“保护者”无人机，目前已经接收了10架，其中2架投入运行，另外8架正在接受测试和评估。“保护者”无人机翼展比其前代产品更长，达24米；续航时间也更长，达40小时；此外还配备了先进的防冰和防雷保护功能，能在极端天气条件下运行。该型无人机搭载有通用原子