通信周跟踪：海外强业绩引领下算力仍是最强主线，移动普缆招标平稳落地

信息技术 2025-06-12 高宇洋,张天山西证券郭生根

海外AI算力业绩强劲：
- 博通2025财年第二季度财报显示，收入同比增长20%达150亿美元，GAAP净利润50亿美元，同比大涨134%。AI是半导体部门主要驱动力，AI收入同比增长46%达44亿美元，预计下一财季AI半导体收入增至51亿美元。
- Ciena最新季报营收同比增长24%，网络平台业务营收同比增长38%，主要增长动力来自可插拔相干光模块如400GZR与800GZR的需求旺盛。
- Credo最近财季收入环比增长26%，同比大增180%，2025财年总营收同比增幅达126%，预计2026财季收入将环比继续高速增长。
中国移动光缆集采平稳落地：
- 中国移动2025-2026普通光缆集采规模321万皮长公里，14家厂商入围，中天科技份额最高（19.4%），亨通光电、长飞光纤、烽火通信分别为15.5%、13.6%、11.6%。
- 报价较为均衡，最高报价47.9亿，最低46.5亿，中标价格约47.8元/芯公里，较2023年降幅约20%，好于市场预期，预计国内光纤光缆龙头将实现业绩回升。
卫星互联网板块催化频繁：
- 美国初创公司Starcloud计划今年8月发射搭载H100芯片的小卫星，未来40MW数据中心发射成本仅需2000万美元，太空算力有望成为新赛道。
- 我国已成功发射三体计算星座首批12颗卫星，搭载80亿参数天基模型，实现整轨卫星互联。

算力仍是最强主线：海外AI算力需求旺盛，国内相关供应链公司或将受益，建议关注算力光模块（新易盛、中际旭创等）、算力铜连接（沃尔核材、鼎通科技等）、光纤光缆（中天科技、长飞光纤等）、卫星算力（上海瀚讯、天银机电等）。
市场整体表现：本周申万通信指数涨5.27%，细分板块中光模块（+11.9%）、液冷（+8.8%）、连接器（+7.9%）涨幅领先。
风险提示：海外算力需求不及预期、国内运营商和互联网投资不及预期、市场竞争激烈导致价格下降超出预期、外部制裁升级。