Metcash Limited (MTS AU) 面临短期挑战，包括 COVID-19 基础的回落和食品通胀的缓和。虽然长期来看硬件和工具业务前景良好，但建筑活动的疲软给公司带来了挑战。公司宣布将独立硬件集团 (IHG) 和 Total Tools 业务合并到硬件部门，合并后的业务将由 IHG 现任首席执行官 Scott Marshall 领导。集团首席执行官 Doug Jones 表示，由于 IHG 和 Total Tools 在供应商层面的重叠，采购机会非常显著。虽然产品重叠程度较低，但公司认为，在各个格式中提供共同的私有品牌产品，尤其是在配件方面，存在巨大的机会。
FY25 NPAT 指导略高于市场预期，集团 NPAT 指导范围为 273-277 百万澳元，比 VA 一致预期 (272 百万澳元) 高约 1%，比 JEFe (269 百万澳元) 高约 2%。集团 EBIT 指导范围为 504-508 百万澳元，与 VA 一致预期 (507 百万澳元) 基本一致，这意味着预期兴趣低于预期和/或税收。公司提供了部门 FY25 EBIT 指导：食品 245-249 百万澳元；酒精饮料 102-105 百万澳元；硬件 186-190 百万澳元；公司亏损 33-35 百万澳元。部门指导与市场预期相似。更多细节将在结果发布时提供，但公司认为，收购会计可能导致 Superior Foods 的 D&A 增加，这可以解释较低的税收。
公司没有提供任何关于前景或近期销售趋势的评论。然而，在电话会议中，管理层表示硬件市场环境“稳定”，并且一些州出现了“绿色迹象”。这与我们的渠道检查结果一致，表明工具类别有所改善，尤其是在 QLD 州。更多细节，包括前景评论，将在 6 月 23 日星期一公布的 FY25 结果中提供。
我们下调了食品和酒精饮料部门的 EBIT 预测，但这是由硬件和公司成本降低所抵消的。食品 EBIT 略低于 JEFe，但这可能部分是由 Superior Foods 的摊销所驱动的，这是在最终确定收购会计后完成的。集团 NPAT 的上调约为 2%，高于 EBIT 上调 (0.5-1%)，这要归因于较低的利息和税收。
我们将目标价上调至 3.80 澳元，从 3.40 澳元上调。我们使用 DCF 估值方法来得出我们的目标价，我们使用与其他受覆盖的消费品股票大致一致的假设，这些假设是：加权平均资本成本 8.4%；贝塔 1.1 倍；终值增长率假设为 3.0%。我们将我们的 DCF 四舍五入到最接近的 5 澳分，以设定我们的目标价。
