原油周报：短期反弹，看涨情绪有限

行情回顾

• 本周油价反弹后承压，受俄乌冲突加剧影响出现一定反弹，但OPEC+增产周期限制油市看涨情绪。
• WTI原油期货活跃合约报收63.25美元/桶，Brent原油报收65.29美元/桶；SC原油期货活跃合约收466.10元/桶。
• 月间价差分化，WTI相对偏强，受加拿大潜在供应受损影响。

基金持仓与市场情绪

• 基金净多持仓偏低，截至5月27日当周，WTI基金净多持仓为103,947手，环比下降；Brent基金净多持仓为147,831手，环比下降；成品油方面净多持仓均偏空。

原油供给

• OPEC+持续增产：5月31日会议决定连续第三个月增产41.1万桶/日，6月继续加速增产，沙特希望夺回市场份额。
• 美国原油产量高位震荡：截至5月30日当周，美国原油产量为1,339.2万桶/日，环比微增；钻机数量变动有限，增产能力有限。
• 美伊和谈风险：若美伊谈判取得进展，伊朗原油回归将导致油价下跌。

原油需求

• 美国：汽油消费偏差，截至5月30日当周，汽油需求量为826.3万桶/日，环比下降；馏分油需求为315.1万桶/日，环比下降；航煤油需求为176万桶/日，环比微增。
• 中国：成品油产量延续同比下降，4月原油加工量同比减少，成品油产量同比大幅下降；进口方面，原油进口增加，成品油进口减少。
• 炼厂开工：美国炼厂开工率回升，中国主营炼厂开工率微升，山东地炼开工率下滑。

原油库存

• 美国：原油库存连续两周去库，但成品油库存累库，汽油、馏分油及航煤油库存均上升。
• OECD：4月需求继续回落，OECD小幅累库，整体库存水平处于历史偏低位置。

总结与展望

• 短期油价反弹高度有限，受地缘冲突和中美元通话改善市场情绪，但供给端增产压力限制看涨情绪。
• 6月油价仍有下行压力，主要因OPEC+增产和关税不确定性，美伊和谈潜在利空未完全释放。
• 风险提示：美伊和谈、OPEC+政策调整。
• WTI原油下方关注55美元支撑，上方关注65美元压力。