电子行业周报：博通2025Q2 AI营收大幅增长，存储市场持续回暖

投资要点

• 电子板块观点：博通2025Q2营收创历史新高，AI相关收入同比增长46%，成为支撑营收增长的主要动力之一，三季度预计AI收入将继续增长；SK海力士首次超越三星电子，以36%的市占率成为2025Q1全球DRAM排名第一厂商，DRAM市场有所回暖，预计2025年二季度DRAM价格继续上涨。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。
• 博通2025Q2业绩：营收150.04亿美元，同比增长20%，GAAP净利润49.65亿美元，同比增长134%；半导体解决方案部门营收84.08亿美元，同比增长17%；基础设施软件部门营收65.96亿美元，同比增长25%；AI收入同比增长46%，超过44亿美元；预计第三季度AI半导体收入将增长至51亿美元。
• SK海力士DRAM市场：2025年第一季度，SK海力士DRAM营收市占率达到36%，超越三星电子（34%），美光（25%）位列第三；SK海力士在HBM领域占据主导地位，市场份额为70%，营收与市占率增长预期至少持续到下一季度；DRAM价格回升，市场供需关系好转。
• 行业表现：本周沪深300指数上涨0.88%，申万电子指数上涨3.60%，行业整体跑赢沪深300指数2.72个百分点，PE(TTM)50.28倍；申万电子二级子板块涨跌：半导体(+3.25%)、电子元器件(+7.46%)、光学光电子(+2.33%)、消费电子(+3.65%)、电子化学品(+1.53%)、其他电子(4.43%)。
• 投资建议：建议关注（1）AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微；（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信；（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材；（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。
• 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。