电子行业周观点：行业巨头持续加码AIPC，存储产业营收有望保持增长

行业巨头持续加码AIPC，存储产业营收有望保持增长 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(03.04-03.10) 2024年03月11日 行业相对沪深300指数表现 2024年3月4日至3月10日期间，沪深300指数上涨0.20%，申万电子指 数上涨0.55%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.35个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，AIPC等创新终端、消费电子、存储芯片等领域呈现的结构化投资机会。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 投资要点： 产业动态：（1）消费电子：苹果于3月4日发布了搭载M3芯片的新款MacBookAir系列，提供13英寸和15英寸两种屏幕尺寸，带来更强劲的性能、增强的外接显示器支持、Wi-Fi6E等一系列升级。新机型将于3月6日上午9点接受订购，3月8日发售，售价8999元起。（2）AIPC：3月 7日，微软宣布将面向更多的教育用户提供Copilot及AI工具包，具有商业数据保护功能的MicrosoftCopilot现已嵌入所有Microsoft365教育产品中，将提供给所有18岁及以上的教师和高校学生。同日，微软宣布将 于北京时间3月22日举办名为“办公新时代”的线上新品发布会，届时将发布全新Windows11系统更新、MicrosoftCopilot功能以及Surface系 列新品。（3）半导体：根据SIA最新数据，2024年1月全球半导体行业 销售额总计476亿美元，较2023年1月的413亿美元增长15.2%，其中中国销售额同比增长26.6%。SIA总裁JohnNeuffer表示，市场预计将在今年剩余时间内持续增长，2024年的年销售额预计将比2023年实现两位数 增长。（4）存储：2023年第四季全球DRAM产业量价齐涨，带动营收达174.6 亿美元，季增29.6%，这主要受惠于备货动能回升，以及三大原厂控产效益显现，展望2024年一季度，原厂涨价意图强烈，促使DRAM合约价季涨幅近两成，但出货数量面临传统淡季而略微衰退；2023年第四季NANDFlash产业营收达114.9亿美元，季增24.5%，这一增长主要受惠于终端需求因年终促销回温，以及零部件市场扩大订单，展望2024年一季度，客户持续增加采购订单，预估第一季NANDFlash产业营收会季增两成；受惠于量价齐涨，2023年第四季EnterpriseSSD产业营收季增47.6%，约23.1亿美元，展望2024年一季度，服务器品牌厂订单动能持续加温，同时EnterpriseSSD价格翻扬，预估将带动第一季EnterpriseSSD营收季增20%。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为64.58倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.68倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1317.38亿元，较前一个交易周上升1.49%。 期间电子板块部分个股上涨：申万电子行业478只个股中，上涨188只，下跌284只，上涨比例为39.33%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 -15% -20% -25% -30% -35% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 加快发展新质生产力，推动高水平科技自立自强 微软Copilot持续更新，AI手机有望拉动换机周期 华为Pocket2升级铰链及影像，折叠屏持续渗透高端市场 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1消费电子：苹果发布搭载M3芯片的2024款MacBookAir系列3 1.2AIPC：微软Copilot将面向高校推出，即将举行新品发布会3 1.3半导体：全球半导体1月销售额增长15.2%，中国增长26.6%3 1.4存储：2024年Q1存储产业季度营收有望延续正增长3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况7 3.3限售解禁10 4投资观点13 5风险提示13 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况7 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况10 1产业动态 1.1消费电子：苹果发布搭载M3芯片的2024款MacBookAir系列 苹果于3月4日发布了搭载M3芯片的新款MacBookAir系列，提供13英寸和15英寸两种屏幕尺寸，带来更强劲的性能、增强的外接显示器支持、Wi-Fi6E等一系列升级。新机型将于3月6日上午9点接受订购，3月8日发售，售价8999元起。新款MacBookAir采用了性能更强劲的M3芯片，CPU和GPU性能均有所提升，神经网络引擎也进行了升级。苹果称新款MacBookAir比M1机型快60%，比最快的基于英特尔的MacBookAir快13倍。此外还加入了AV1解码引擎，可以通过流媒体服务提供更高效、更高质量的视频。 （来源：IT之家） 1.2AIPC：微软Copilot将面向高校推出，即将举行新品发布会 3月7日，微软宣布将面向更多的教育用户提供Copilot及AI工具包，希望为教育工作者提供免费的AI功能以节省时间。微软表示，具有商业数据保护功能的MicrosoftCopilot现已嵌入所有Microsoft365教育产品中，包括零成本许可证，将提供给所有18岁及以上的教师和高校学生，并将在今年春季启动针对年轻学生的私人预览计划。同日，微软宣布将于太平洋夏令时3月21日上午9点（北京时间3月22日凌晨0点）举办名为“办公新时代”的线上新品发布会，届时将发布全新Windows11系统更新、MicrosoftCopilot功能以及Surface系列新品，这批Surface系列新品有望成为微软首批AIPC产品。（来源：IT之家） 1.3半导体：全球半导体1月销售额增长15.2%，中国增长26.6% 美国半导体行业协会（SIA）3月4日宣布，2024年1月全球半导体行业销售额总计476亿美元，较2023年1月的413亿美元增长15.2%，但较2023年12月的487亿美元环比下降2.1%。从地区来看，中国销售额同比增长26.6%，美洲地区增长20.3%，除中国及日本以外的亚太其他地区增长12.8%，但日本（-6.4%）和欧洲（-1.4%）的销售额同比下降。SIA总裁JohnNeuffer表示，全球半导体市场在新年伊始表现强劲，全球销售额同比增长幅度达到2022年5月以来的最高水平。市场预计将在今年剩余时间内持续增长，2024年的年销售额预计将比2023年实现两位数增长。（来源：集微网SIA) 1.4存储：2024年Q1存储产业季度营收有望延续正增长 据TrendForce集邦咨询研究，2023年第四季全球DRAM、NANDFlash以及EnterpriseSSD产业营收季增均保持在20%以上。具体来看，2023年第四季全球DRAM产业量价齐涨，合约价上扬，带动营收达174.6亿美元，季增29.6%，这主要受惠于备货动能回升，以及三大原厂控产效益显现，展望2024年一季度，原厂涨价意图强烈，促使DRAM合约价季涨幅近两成，然出货位元则面临传统淡季而略微衰退；2023年第四季NANDFlash产业营收达114.9亿美元，季增24.5%，这一增长主要受惠于终端需求因年终促销回温，以及零部件市场扩大订单，存储芯片出货量同比大增，展望2024年一季度，客户持续增加采购订单，此举激励NANDFlash合约价平均涨幅高达25%，因此预估第一季NANDFlash产业营收会季增两成；受惠于量价齐涨，2023年第四季EnterpriseSSD产业营收季增47.6%，约23.1亿美元，展望2024年一季度，一方面服务器品牌厂订单动能持续加温，另一方面原厂供应受惠库存下滑，加上为了尽快脱离亏损，推动EnterpriseSSD价格翻扬，第一季合约价涨幅超过25%，因此预估将带动第一季EnterpriseSSD营收季增20%。（来源：TrendForce集邦） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年3月4日至3月10日期间，沪深300指数上涨0.20%，申万电子指数上涨0.55%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.35个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨3.32%，申万电子行业下跌8.60%，在31个申万一级行业中排名第21位，跑输沪深300指数11.91个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年3月4日至3月10日期间，电子板块中，6个二级子行业中有一半上涨，15个三级子行业有7个子行业上涨。期间涨幅最大的二级子行业为元件，涨幅5.43%；跌幅最大的二级子行业为电子化学品Ⅱ，跌幅1.22%。电子三级子行业中，涨幅居前的包括印制电路板、集成电路封测和消费电子零部件及组装，涨幅分别为7.32%、5.60%和3.95%，跌幅靠前的包括数字芯片设计、分立器件和LED，跌幅分别为2.50%、2.38%和 1.88%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、其他电子Ⅲ和LED，跌幅分别为21.06%、15.63%和14.49%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -1.0631 -9.2877 801082.SL 其他电子Ⅱ 1.8944 -15.6306 801083.SL 元件 5.4346 -0.9790 801084.SL 光学光电子 -0.8826 -8.8025 801085.SL 消费电子 3.3372 -8.1287 801086.SL 电子化学品Ⅱ -1.2216 -14.2618 850812.SL 分立器件 -2.3828 -10.6156 850813.SL 半导体材料 -0.8132 -14.3613 850814.SL 数字芯片设计 -2.5015 -8.1509 850815.SL 模拟芯片设计 -1.7497 -21.0556 850817.SL 集成电路封测 5.5953 -4.2670 850818.SL 半导体设备 0.8720 -0.1400 850822.SL 印制电路板 7.3203 1.5621 850823.SL 被动元件 1.6039 -6.0242 850831.SL 面板 -1.3480 -4.9199 850832.SL LED -1.8839 -14.4851 850833.SL 光学元件 2.4337 -13.8244 850841.SL 其他电子Ⅲ 1.8943 -15.6305 850853.SL 品牌消费电子 -0.4954 -1.4744 850854.SL 消费电子零部件及组装 3.9469 -9.0680 850861.SL 电子化学品Ⅲ -1.2216 -14.2618 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来