农林牧渔行业周报：行业均重出现调整，生猪价格预计偏弱运行

行情回顾

• 本周农林牧渔（申万）指数收于2611.24点，周环比下降0.36%，跑赢上证综指。
• 一级行业涨跌幅排名前三的是医药生物（+1.78%）、综合（+1.41%）和有色金属（+1.26%），农林牧渔排名第15。

生猪养殖

• 本周生猪出栏均重为129.38公斤/头，冻品库容率环比下降0.05%至16.33%。
• 短期行业可能出现去库存行为，猪价或出现调整，但向下空间有限。
• 头部养殖企业生猪盈利接近300元/头，预计上半年有望实现较好盈利。
• 下半年猪价或存在一定压力，当前悲观预期已在期货端充分释放。
• 生猪养殖企业估值处于底部区间，若出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。
• 建议优选低成本高质量扩张的优质企业，重点关注牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 白羽鸡价格有所上涨，积压鸡源已有所消化，消费端逐步回暖。
• 海外禽流感发酵导致国内祖代鸡更新量同比大幅减少，白羽鸡产能或下降。
• 黄羽鸡在产父母代存栏处于低位，行业去产能再次进行，价格有望跟随猪价回暖。
• 居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高。
• 建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、立华股份、湘佳股份等。

牧业

• 原奶价格在下半年有望企稳回升，青贮季到来加速行业去产能。
• 肉牛犊牛与活牛价格上涨，新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望拐点向上。
• 建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业等。

种植链

• 关税政策影响下大宗农产品价格波动，我国持续推行种业振兴，提高粮食单产。
• 全球天气扰动导致农作物产量下降，种植板块景气度底部企稳。
• 若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度改善。
• 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳，水产价格保持平稳。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、产品价格波动。