策略研究报告总结
摘要（核心观点）
- 中美贸易关系积极变化：中美元首通话传递新一轮贸易会谈信号，美方表示落实日内瓦协议。双方博弈可能聚焦稀土、科技领域。
- 美国经济活动下降：美联储《褐皮书》显示经济活动略有下降，经济不确定性上升。5月ADP就业人数降至三年低点，非农就业人口增额大幅降低。特朗普施压美联储降息。
- 成长风格表现：科技成长板块上周表现突出，但周五有所调整，或受特斯拉股价低迷及金融科技板块资金松动影响。政策利好因素或提供支撑。
- 市场或继续保持平稳：上周市场表现较好，主要受经济改善预期、科技板块活跃及中美贸易关系积极变化支撑。中美贸易博弈利好因素增多，有利于市场平稳运行。
- 行业及主题配置：
- 科技创新和先进制造：政策支持人工智能工业应用，关注电子、数字经济、AI+等。
- 内需方向：政策强调扩大内需，关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新”、“城市更新”等。
- 外需突围方向：关注新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。
关键数据
- 美国经济数据：5月ADP就业人数增3.7万人（三年低点），非农就业人口增13.9万人（较前值大幅降低）。
- 市场表现：上证指数涨1.13%，沪深300涨0.88%，万得全A涨1.61%。
- 估值：主要宽基指数及行业估值分位数显示，创业板指、深证成指、科创50等估值较高。
风险提示
- 经济复苏不及预期风险
- 行业风险
- 汇率风险
- 数据风险
- 贸易保护主义风险
- 黑天鹅事件
事件日历
- 6月9日：中国5月出口、进口金额同比
- 6月9日：中国5月PPI、CPI同比
- 6月11日：美国5月CPI、核心CPI同比及环比
- 6月12日：美国原油库存、战略石油储备库存、炼油厂开工率
- 6月12日：中国5月M2、新增人民币贷款、PPI最终需求同比
- 6月12日：美国5月核心PPI最终需求同比
- 6月7日：美国初请失业金人数
