A股投资策略周报告：市场中长期将继续稳健运行

核心观点

• 成长风格韧性突出：上周风格指数分化，成长和周期指数表现较好，金融板块调整明显。成长风格表现得益于业绩持续性、高景气度和政策支持。
• 8月经济总体平稳：规上工业增加值同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业增长显著；服务业生产指数同比增长5.6%；社会消费品零售总额同比增长3.4%。
• 美联储如期降息：美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至[4.00%, 4.25%]，符合市场预期，为年内首次降息，且后续可能仍有降息空间。
• 市场中长期将继续稳健运行：上周市场震荡调整，主要受金融板块集中调整、风格指数集中调整和月末资金需求增加等因素影响。市场向好的大趋势未改，预计经过修复后将继续稳健运行。

关键数据

• 8月规上工业增加值同比增长5.2%，装备制造业增长8.1%，高技术制造业增长9.3%；3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长40.4%、22.7%、14.4%。
• 8月服务业生产指数同比增长5.6%，信息传输、金融业、租赁和商务服务业生产指数分别增长12.1%、9.2%、7.4%。
• 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，日用品类、体育娱乐用品类、家具类等商品零售额增长显著。
• 1-8月固定资产投资同比增长0.5%，基础设施投资增长2.0%，制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。
• 美联储点阵图显示，预期2025年后续可能仍有降息空间。

研究结论

• 行业及主题配置建议：
  • 科技和先进制造等成长方向：关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域。
  • “反内卷”政策促进产业高质量发展方向：关注电力设备、基础化工等细分行业。
  • 内需政策发力方向：关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子，“两重”“城市更新”等方向。

风险提示

• 经济复苏不及预期风险
• 行业风险
• 汇率风险
• 数据风险
• 贸易保护主义风险
• 黑天鹅事件