2024年报&2025Q1季报点评：Q1业绩高增，持续扩张可期

欧圣电气(301187) 研报总结

核心观点：
欧圣电气2024年及2025年Q1业绩高增，营收和净利润分别同比增长45.05%和44.94%，Q1营收和业绩延续高增态势。公司通过双品类（吸尘器/空压机）放量和新区域扩张实现增长，境外收入占比达99%（主要来自美国市场），未来在欧美市场仍有较大扩张空间。公司维持高额分红政策（2024年分红占净利润83.47%），并推出员工持股计划激励中高层。

关键数据：

• 2024年营收17.64亿元（同比增长45.05%），净利润2.53亿元（同比增长44.94%）；
• 2024Q4营收4.58亿元（同比增长20.59%），净利润0.69亿元（同比增长37.41%）；
• 2025Q1营收5.26亿元（同比增长61.33%），净利润0.62亿元（同比增长43.84%）；
• 吸尘器/空压机收入分别增长35.1%/49.7%，品牌授权/ODM收入分别增长67.4%/28.4%；
• 2025-2027年EPS预测为1.26/1.61/1.95元，增速分别为+27.0%/+27.3%/+21.2%。

研究结论：
参考可比公司（富佳股份、匠心家居），给予欧圣电气2025年25倍PE，目标价31.50元，维持“增持”评级。公司全球扩张和盈利能力持续提升，高分红和股权激励增强股东回报。主要风险为地缘政治摩擦对出口订单的影响。