2024年报&2025年一季报点评：业绩高增，发展多元业务潜力可期

东华测试2024年年报及2025年一季报显示，公司业绩高增，主要得益于结构力学性能测试分析系统销量和产量提升，以及电化学工作站下游客户需求向好。2024年公司实现营收5.02亿元，同比增长32.79%；归母净利润1.22亿元，同比增长38.90%。分产品看，结构力学性能测试分析系统、电化学工作站等细分业务均实现显著增长。2025Q1公司营收和归母净利润分别同比增长4.25%和5.64%。

公司毛利率维持高位，2024年毛利率为66.37%，同比提升0.90个百分点；2025Q1毛利率为68.66%，同比提升1.39个百分点。研发投入持续加码，2024年研发费用率同比提升1.36个百分点。存货有所提升，表明订单情况良好，2024年末存货为1.83亿元，同比增长7.77%。经营活动现金流明显改善，2024年经营活动净现金流为0.38亿元，同比增长831.88%。

公司各细分业务齐头并进，积极布局机器人领域，正在研发基于应变电测原理的六维力传感器，应用于人形机器人手腕脚腕处。盈利预测方面，下调2025-2026年归母净利润预测至1.71亿元和2.30亿元，预计2027年归母净利润为3.10亿元。当前市值对应PE分别为31/23/17倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动，制造业复苏不及预期，行业竞争加剧。