烧碱：强现实弱预期，关注成本变动

核心观点与市场状况分析

• 市场现状：山东地区32%离子膜碱价格持稳，液碱市场整体维稳，但高度碱散户走货不佳，实单成交略有调整。市场关注重点在于送货量的变化。
• 供需分析：6月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，但囤货持续性是关键。山东某氧化铝企业库存低，若后期累库，按历史高位发货量1.7-1.8万吨计算，其烧碱库存累库可能到6月下旬之后，再次降价可能推迟。补库后，在需求负反馈（非铝弱势，氧化铝企业和出口贸易商囤货放缓）情况下，市场仍倾向做空氯碱利润。
• 供应端：6月仍有较多新增检修，尤其山东检修较多，但厂家负荷普遍高位。未来需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，一季度因烧碱高利润，影响有限。
• 成本端：煤价和电价下滑，自备电厂减产动力不足，网电企业仍有盈利空间，烧碱估值下方空间打开，但需关注液氯价格变动。

趋势强度与结论

• 趋势强度：09合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差，趋势强度为-1（最看空）。
• 研究结论：市场强现实弱预期，关注成本变动。短期内烧碱价格受供需支撑，但长期需警惕需求负反馈和成本端变化对市场的影响。