铅市
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格16,500.00元/吨，持平；沪铅主力合约收盘价16,780.00元/吨，上涨0.51%。
- 基差与升贴水：沪铅基差-280.00元/吨，较前日扩大85.00元；升贴水（上海）-15.00元/吨；LME升贴水（0-3美元/吨）-26.98美元/吨，缩小3.90美元；LME升贴水（3-15美元/吨）-64.60美元/吨，缩小2.20美元。
- 期货市场：沪铅主力合约成交量30,853手，持平；持仓量49,975手，下降1.01%。
- 库存：LME库存281,275吨，持平；沪铅仓单库存41,799吨，增加0.24%。
- 基本面：原生铅开工率70.46%，环比提升；再生铅开工率36.2%，环比下降；铅蓄电池开工率60.39%，环比下降。废铅蓄电池价格上涨，回收商惜售，再生铅炼厂部分减停产。需求端消费淡季，采买偏弱。
- 结论：下游消费淡季库存累积风险高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑及宏观不确定性。
锌市
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格22,590.00元/吨，下跌0.83%；沪锌主力合约收盘价22,385.00元/吨，上涨0.20%。
- 基差与升贴水：沪锌基差205.00元/吨，较前日扩大235.00元；升贴水（上海）345.00元/吨，缩小110.00元；升贴水（天津）265.00元/吨，缩小100.00元；升贴水（广东）305.00元/吨，缩小70.00元；LME升贴水（0-3美元/吨）-35.60美元/吨，缩小0.09美元；LME升贴水（3-15美元/吨）-51.43美元/吨，缩小7.79美元。
- 期货市场：沪锌主力合约成交量173,548手，上涨18.16%；持仓量119,647手，下降3.96%。
- 库存：LME库存136,975吨，持平；沪锌仓单库存2,004吨，持平。
- 基本面：镀锌企业开工率59.58%，环比提升；压铸锌合金企业开工率53.68%，环比提升；氧化锌企业开工率59.5%，环比下降。国产锌精矿加工费持平至3,600元/金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元/干吨。锌精矿库存34.55万吨，环比增加。需求端终端消费淡季，节后下游积极复产，镀锌及压铸锌合金板块开工回升，氧化锌开工略有下滑。
- 结论：锌市供强需弱，库存相对低位，近月尚有支撑，短期区间整理为主；中长期TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略建议反弹沽空，关注宏观情绪扰动。
关键数据
- 铅：沪铅主力合约收盘价16,780.00元/吨，上涨0.51%；LME3个月铅期货收盘价1,974.00美元/吨，下跌0.35%；沪伦铅价比值8.50，下降0.87%。
- 锌：沪锌主力合约收盘价22,385.00元/吨，上涨0.20%；LME3个月锌期货收盘价2,662.50美元/吨，下跌0.95%；沪伦锌价比值8.41，上升1.16%。
