核心观点
- 近一周（2025.6.2-2025.6.6），海外市场整体上涨，估值温和扩张。韩国市场涨幅最突出，美国主要指数涨幅1%-2%，香港市场明显反弹。日本市场整体回调。德国DAX指数PE扩张幅度最大，维持在极高水平。港股除恒生科技指数外，估值仍处于高位。
- A股核心宽基估值温和扩张，小盘成长扩张强势。国证2000和中证1000指数表现突出，PE扩张幅度最大。小盘成长估值扩张势头强劲。A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年60%-95%分位数，PCF位于80%-90%分位数。
- 一级行业涨多跌少，TMT估值扩张幅度较大。通信、电子、计算机板块上涨明显，PE扩张居前。除TMT外，其余行业PE变化幅度普遍不超过1x。
- 必选消费行业估值性价比分化明显。银行板块估值处于历史高位。电子和通信估值处于中长期高位。食品饮料、农林牧渔估值修复空间较大，纺织服饰、医药生物估值处于高位。
- 新兴产业整体上涨，光通信产业链表现强势。数字经济板块表现领先，光通信产业链领涨概念包括光模块、高速铜连接、光纤、光芯片。
关键数据
- 全球市场估值：德国DAX指数PE扩张幅度最大（1.35x），分位数高于99%。标普500指数PS显著高于2010年以来75%分位数水平（3.18x vs 2.46x）。
- A股宽基指数估值：大盘成长整体分位数水平占优（PE 17.01%，PB 10.79%，PS 46.47%，PCF 40.25%）。国证成长PB分位数水平低于PE、PS、PCF。
- 行业估值：房地产、计算机、商贸零售等行业PE长期分位数排名前5。汽车、通信、电子等行业PB长期分位数排名前5。通信、国防军工等行业PS长期分位数排名前5。
- 新兴产业及热门概念：光通信产业链表现强势，基金检测PE扩张最明显（4.13x）。
研究结论
- 全球权益市场整体温和上涨，估值扩张幅度不一，德国市场估值维持高位。
- A股市场估值温和扩张，小盘成长板块表现突出，但整体仍具估值吸引力。
- TMT板块估值扩张幅度较大，必选消费行业估值分化明显，部分板块估值处于高位，部分板块估值修复空间较大。
- 新兴产业整体上涨，光通信产业链表现强势，数字经济板块领涨。
