行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

估值周观察（1月第2期）中小盘跌幅相对较大，半导体估值回升

2025-01-12 - 国信证券 xingxing+

全球主要国家宽基指数估值收缩：近一周全球市场多数下跌，主要国家宽基指数估值多数收缩，韩国综合指数估值扩张幅度最大（PE扩张0.4倍），法国CAC40指数收缩幅度最大（PE收缩1.23倍）。日本、韩国整体估值分位数较低。
A股核心宽基整体估值小幅收缩：近一周A股核心宽基整体估值小幅收缩，中证1000PE收缩幅度最大（0.48倍）。风格上，成长指数PE收缩幅度大于价值，小盘指数PE收缩幅度大于大盘指数。近一年整体估值水位小幅下降，位于70%分位数左右。
行业层面估值分化：近一周约1/4行业上涨，中游一级行业股价分化，其他一级行业整体下跌。消费相关行业整体跌幅较大，商贸零售跌幅最大（6.57%）。一级行业整体估值收缩，商贸零售PE下降2.43倍，电子、综合PE分别逆势扩张0.97倍、1.19倍。
下游消费中长期估值优势：综合PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为7.18%，五年分位数四项均值仅为4.31%。下游必选板块五年分位数四项均值在20%以内。整体来看，TMT相关行业PE分位数较高。
新兴产业相关方向股价分化：生物科技板块整体下跌，体外诊断跌幅最大（3.72%）。数字经济、高端装备制造板块大多指数上涨，集成电路涨幅最大（4.11%）。新兴产业板块估值整体收缩，光伏PE收缩达2.23倍。集成电路和半导体行业估值回升，PE扩张幅度分别为4.43倍、3.44倍。香港半导体PE扩张幅度较大（33.02倍）。