核心观点
- 近一周全球市场涨跌互现，美国市场指数整体下跌，宽基指数估值收缩；亚太及欧洲主要市场指数多数上涨，估值扩张。纳斯达克指数、纳斯达克100、道指估值收缩幅度较大。
- A股核心宽基估值整体扩张，小盘成长估值扩张较大。近一周A股核心宽基估值整体扩张，国证2000、中证1000、中证500的PE、PB、PS和PCF扩张幅度相对较大。
- 一级行业方面，TMT行业估值提升。本周一级行业股价多数上涨，TMT行业在上周短暂回调之后继续上涨，其中计算机行业上涨6.74%；国防军工行业涨幅最大，上周上涨6.96%。估值方面，TMT行业估值提升，计算机行业PE扩张幅度达5.17x。
- 电子、计算机、通信近一年分位数均在95%+。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，农林牧渔三年分位数四项均值仅为11.11%，五年分位数四项均值仅为12.76%；下游可选板块估值一年分位水平整体优于必选板块；上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE。
- 新兴产业相关方向中，人工智能及军工集团估值明显扩张。新兴产业各板块股价多数上涨，数字经济板块涨幅相对较大，其中云计算涨幅最大，达6.03%。股价上涨带来新兴产业估值整体扩张，云计算、半导体产业和集成电路本周估值扩张幅度较大，PE扩张幅度分别为7.76x、5.95x、3.58x。热门概念中，Kimi指数PE扩张幅度达9.69x；十大军工集团指数PE扩张5.56x。
关键数据
- 美国市场指数整体下跌，纳斯达克指数、纳斯达克100、道指估值收缩幅度较大，PE分别较2025年2月28日收缩1.56x、1.24x、1.11x。
- A股主要宽基指数近一年整体估值水平较上周明显扩张，PE、PB、PS多数高于80%分位数，PCF位于近三年35%-65%分位数。
- 中盘价值中短期分位数水平占优，其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为12.66%、16.18%、21.99%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，中盘价值估值分位数水平依然占优。
- 五年分位数视角，小盘成长估值分位数水平较高，均在80%以上。
- 除中证500、国证成长、小盘指数、上证指数外，国内指数PB均位于25%分位数水平以下。
- 中证500、小盘指数、国证成长PS均位于2010年来中枢水平以下；绝对值来看，成长风格PS高于价值。
- 除小盘指数、国证成长、上证指数外，其余指数静态PCF均位于25%分位数以下。
研究结论
- 全球市场估值分化，美国市场估值收缩，亚太及欧洲市场估值扩张。
- A股市场估值整体扩张，小盘成长估值扩张较大，中盘价值估值相对更具性价比。
- TMT行业估值提升，电子、计算机、通信行业估值处于历史高位。
- 新兴产业中，人工智能及军工集团估值明显扩张，云计算、半导体产业和集成电路估值扩张幅度较大。
