医药生物行业周报：ADA大会临近，建议关注GLP-1产业链

核心观点与关键数据

• 市场表现：本周医药生物板块收益率为1.13%，相对沪深300收益率为0.25%，涨幅排名第17。近一个月收益率为6.48%，相对沪深300收益率为4.76%，涨幅排名第2。
• 行业动态：广东省医保局发布《关于进一步完善药品和医用耗材采购工作的指导意见（征求意见稿）》，旨在提高药品采购的规范化、标准化和制度化水平。国家医疗保障局发布《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，提出拓展案源信息、提高失信成本等更高要求。
• 重磅交易：翰森制药与再生元达成战略合作，授予后者HS-20094（GLP-1/GIP双靶点）的全球独占许可，交易总金额超过20亿美元。BMS与BioNTech达成战略合作，共同开发双抗药物BNT327（靶向PD-L1/VEGF），交易总金额超过90亿美元。
• 行业观点：随着中美关系阶段性缓和，地缘政治担忧边际减弱。创新药企业投融资修复及授权BD获得的资金，有望带动药企加码研发投入并加速研发项目推进速度。

GLP-1产业链建议关注

• GLP-1创新药：众生药业、博瑞医药、甘李药业、来凯医药、信达生物、华东医药、联邦制药、恒瑞医药、翰森制药等。
• GLP-1原料药和CDMO：药明康德、凯莱英、诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等。
• GLP-1上游产业链：昊帆生物、金凯生科等。

CXO和生命科学上游产业链建议关注

• CXO龙头：药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等。
• 临床CRO龙头：泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等。
• 资源型CXO：昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物等。
• 生命科学上游产业链：纳微科技、奥浦迈、百普赛斯、皓元医药、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技、毕得医药等。

内需复苏条线建议关注

• 眼科口腔产业链：爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、爱博医疗、欧普康视、通策医疗、时代天使等。
• 中医药消费方向：同仁堂、片仔癀、东阿阿胶、昆药集团、天士力、哈药股份、固生堂等。
• 医药零售龙头：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。
• 生育健康产业链：锦欣生殖、健民集团、华特达因、葵花药业、济川药业、长春高新等。
• 消费医疗器械企业：可孚医疗、三诺生物、怡和嘉业、美好医疗、鱼跃医疗等。

风险因素

• 关税政策变动&地缘政治风险
• 消费刺激政策变动风险
• 产品销售不及预期
• 临床数据不及预期
• 集采降价幅度高于预期
• 市场竞争加剧风险