机械设备行业跟踪周报：看好估值底部的装备出海公司（工程机械、叉车、油服、轮胎磨具）

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 看好估值底部的装备出海公司（工程机械、叉车、油服、轮胎磨具） 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 【工程机械】7月挖掘机内销超预期，工程机械电动化趋势明显 🕔7月挖机内销高于预期，出口增速有望转正：7月销售各类挖掘机13690台，同比 +8.6%。其中国内6234台，同比增长21.9%，超市场预期；出口7456台，同比下降 0.51%，已成为一年以来单月降幅最小值。展望下半年，国内来看，农村水利工程、自身更新替换成为销量支撑主要因素，下半年需求可持续；海外市场来看，受益于龙头主机厂海外份额持续提升，叠加23H2低基数、海外国产品牌去库存和部分地区需求复 2024年08月18日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 苏，出口增速反转信号明显，有望在短期内实现转正。②装载机7月内外销持续高增，机械设备沪深300 电动化率突破15%：7月销售各类装载机8379台，同比增长27.1%。其中国内市场销 量4439台，同比增长24.7%；出口销量3940台，同比增长30.1%。其中电动装载机销量1317台，电装渗透率为15.7%，同增1.2pct，电动化趋势凸显。目前电动装载机大多应用于港口物流、煤炭厂、钢铁厂等固定且封闭的场景，充电便利；电池价格下降后回本周期大幅缩短至一年左右，省钱且环保，远期渗透率有望达到80%。 【叉车】7月叉车内/外销同比+5%/22%延续增长趋势，建议关注估值回落的国产龙头2024年7月叉车行业合计销量10.4万台，同比增长12%，其中内销6.1万台，同比增长5.4%，出口4.3万台，同比增长22%。1-7月叉车行业销量77万台，同比增长13%，其中内销49.5万台，同比增长9%，出口27万台，同比增长20%。受下游制造业、物 流业景气度和小车需求逐步消化的影响，7月内销增速有所放缓：7月PMI为49.4%，环比下降0.1pct，物流业景气指数51.0%，环比下降0.6pct，保持在景气区间；仓储指数46.5%，环比下降2.0pct。关注平衡重叉车销量企稳下主机厂的业绩弹性：2024年Q1叉车板块营业总收入同比增长5%，而同期叉车行业销量同比增长11%，收入增速低于销量增速，系销量受三类小车影响较大，影响行业规模、主机厂收入和盈利水平的平衡重叉车需求未复苏。平衡重叉车应用领域更加广泛，销量与整体经济活跃度相关性强，且存量更新规模更大。3-4月国内制造业PMI回到枯荣线以上，Q2大车销量环比改善，龙头有望受益。建议关注渠道建设、锂电化等领先的【杭叉集团】、【安徽合力】。 【油服设备】看好中东市场中国企业投资加速，带来的油服装备出海机会 油服设备的海外订单增速明显加速。按照区域划分，中东区域订单最为亮眼，普遍上半年增速在50%左右，为增速最快的海外区域。 我们认为，海外订单高增主要和中国油气企业“走出去”高度相关，油服设备阀门作为可靠性要求高的资本品，新供应商验证周期长，现有的设备龙头有望依靠国内牵头的EPC总包商（中石油，中石化，杰瑞集团等）招标放量而快速受益（根据公开信息，中石油中石化海外投资主要集中在沙特，科威特，阿联酋等中东国家）。 我们看好中国油服设备走出去的历史性机遇，看好中东市场放量带来的订单弹性。推荐杰瑞股份（油服设备龙头，海外订单增速超预期）和纽威股份（工业阀门龙头，海外订单明显加速）。 【轮胎模具】轮胎扩产如火如荼，模具制造商充分受益 双反”背景下，国产轮胎厂商加速海外产能布局，轮胎模具作为核心耗材需求高增。豪 迈科技作为全球轮胎模具制造龙头，自2023年以来订单饱满，业绩高增。8月16日， 豪迈科技披露2024年中报业绩，实现营收41.38亿（同比+17.0%），归母净利润9.60 亿（同比+23.9%），其中轮胎模具业务收入22.2亿元（同比+19.5%），超市场预期。豪迈科技在持续自主研发、更新换代模具制造专有装备，推动自动化产线改造的同时，继续推动国际产能建设，泰国工厂于2023年10月扩建完毕投入使用后，其产能持续 提升；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运营，有望在本轮国内轮胎厂产能出海浪潮中充分受益。重点推荐【豪迈科技】。 【半导体设备】国内两大晶圆厂产能利用率大幅增长、业绩超预期，半导体行业景气度持续回升 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% 2023/8/172023/12/162024/4/152024/8/14 相关研究 1/28 东吴证券研究所 中芯国际和华虹半导体2024Q2业绩超预期，产能利用率显著提升。中芯国际24Q2毛利率达到13.9%，主要得益于出货量增加，并推动产能利用率环比提升4.4pct达到85.2%。华虹半导体24Q2产能利用率环比大幅提升6.2pct达到97.9%。展望24Q3，中芯国际和华虹预计毛利率分别环比提升至18%-20%、10%-12%，或表明产能利用率将进一步提升。国内两大龙头晶圆代工厂产能利用率大幅增长、业绩指引超预期，正持续印证半导体行业景气回升。 2024年国内晶圆厂资本开支有望维持高位，国产设备商份额有望持续提升。资本开支方面，2024H1中芯与华虹合计资本开支达48亿美元，同比+39%。展望24H2，随着部分国内晶圆厂完成对一些关键设备的储备后，为顺利扩产，有望推动其他国产半导体设备的配套销售，从而提高国产设备的采购份额。 重点推荐前道平台化布局刻蚀+薄膜设备的【北方华创】【中微公司】；低国产化率环节涂胶显影设备商【芯源微】；量测设备商推荐【中科飞测】【精测电子】；薄膜沉积设备商推荐【拓荆科技】【微导纳米】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 2/28 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合5 2.近期报告5 3.核心观点汇总6 4.行业重点新闻23 5.公司新闻公告24 6.重点高频数据跟踪26 7.风险提示27 3/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：7月制造业PMI为49.4％，环比下降0.1pct26 图2：2024年7月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.30%26 图3：7月金切机床产量5.6万台，同比+1.7%26 图4：7月新能源乘用车销量87.8万辆，同比+36.9%（单位：辆）26 图5：7月挖机国内销量0.6万台,同比+22%（单位:台）26 图6：2024年7月小松挖机开工88.4h，同比-0.3%（单位：小时）26 图7：2024年7月动力电池装机量41.6GWh,同比+29.0%（单位：MWh）27 图8：2024年6月全球半导体销售额499.8亿美元，同比+18.3%（单位：十亿美元、%）27 图9：7月工业机器人产量45528台/套，同比+19.7%27 图10：7月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.8万台,同比-12.6%（单位：万台）27 表1：建议关注组合5 4/28 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 工程机械 三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精 密、柳工、山推股份、中国龙工 东吴证券研究所 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 船舶集运中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【半导体设备行业】深度报告：海外半导体设备巨头巡礼系列：探寻泛林（LAM）成为刻蚀设备龙头的技术&成长逻辑 【工程机械行业】深度报告：电动化进程取得突破，国内龙头有望通过电动化弯道 超车 【叉车行业】深度报告：国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化 【海天国际】深度报告：注塑机全球龙头架海擎天，千亿海外市场大有可为 【叉车行业】点评报告：7月叉车销量同比+11.5%，内外销延续增长趋势 【三一重工】点评报告：工程机械电动化大势所趋，助力弯道超车迈向全球龙头 【晶盛机电】点评报告：突破减薄机超薄晶圆加工技术，半导体先进封装领域加速 布局 5/28 东吴证券研究所 【杭可科技】点评报告：获大众西班牙&加拿大订单，看好海外订单加速落地 【纽威股份】点评报告：2.2亿元扩产铸件产能，看好海外&油气炼化业务持续放 量 【赛腾股份】点评报告：业绩符合预期，盈利能力明显改善 【华测检测】点评报告：业绩符合预期，多元化+国际化布局推进 【新锐股份】点评报告：业绩符合预期，硬质合金工具&制品业务稳健增长 3.核心观点汇总 半导体设备：海外半导体设备巨头巡礼系列：探寻泛林（LAM）成为刻蚀设备龙头的技术&成长逻辑 泛林半导体（LamResearch）以刻蚀设备起家，通过自主研发和多次并购成长为半导体设备行业巨头。泛林半导体于1980年成立，1984年在美国纳斯达克证券交易所上市。公司早期深耕刻蚀设备，2006年后，公司开始通过并购的方式外扩产品线，自此公司形成以刻蚀、薄膜沉积、清洁为核心的三大主营业务板块。 公司产品围绕刻蚀、薄膜沉积、清洗三大设备领域布局，在刻蚀设备和CVD薄膜沉积设备市场占据领先地位。在刻蚀市场，公司刻蚀工艺包括导体（金属）刻蚀、电介质刻蚀、硅通孔刻蚀，公司2021年全球刻蚀设备市占率约为46%，是全球最大的刻蚀 设备供应商。在薄膜沉积市场，公司沉积工艺包括ALD、CVD、ECD，公司2021年CVD设备市占率约为23%，位列第二；ECD设备市占率超90%，垄断市场；ALD设备市占率仅为9%，位列市场前�。在清洗市场，公司主要应用湿法和干法（等离子斜面清洗）两种清洗技术，公司2021年占据全球清洗设备市场份额12%，位列第四。 先进制程+AI发展是行业周期上行的核心驱动力：AI大模型的数据计算量激增，驱动HBM异军突起。TSV（硅通孔技术）是HBM核心工艺，成本占比接近30%。在TSV成本构成中，硅通孔刻蚀成本占比为44%，是TSV工艺的主要成本。先进制程带动刻蚀设备和薄膜沉积设备需求量提升，逻辑器件方面，随着国际上先进芯片线宽向7nm、5nm及更先进工艺的方向升级，受光刻机波长限制，芯片制造过程中需要结合刻蚀和薄 膜设备采用多重模板工艺。存储器件方面，3DNAND逐渐替代2DNAND，3DNAND 的叠层结构对刻蚀设备功能要求更