北交所专题报告20260223：聚焦北证50与北证专精特新双指数重合成分股的配置价值

聚焦北证50与北证专精特新双指数重合成分股的配置价值 2026年02月23日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼双指数成分股具备“北交所头部流动性标的”与“国家级专精特新小巨人”双重身份。1）北证50成分股侧重市场代表性：北证50样本的选取基于严格的上市门槛与流动性筛选，要求证券上市时间超过6个月且无风险警示。指数单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。样本实施定期与临时调整相结合的动态维护机制。2）北证专精特新指数侧重创新专业性：样本筛选以企业具备工信部认定的专精特新“小巨人”资格为前提，并在北交所上市满6个月、无风险警示。要求通过流动性、市值与质量三重筛选：先剔除流动性后30%的证券；再以日均总市值排序，并综合考量专精特新特性；最后经经营与财务质量核查，确保样本优质稳定。3）双指数重合个股为北交所头部流动性+创新型的代表企业。双指数重合个股均满足基本门槛，并通过了严格的流动性筛选，且在上市资质、质量稳定性与权重上限上遵循相同要求。同时，两者均通过定期与临时调整机制保持动态更新。 相关研究 《春节消费预热，北证50上涨0.5%》2026-02-12 《长征十号飞行验证成功，北证50下跌0.44%》2026-02-11 ◼双指数成分股规模创新兼具，基本面优于市场平均。1）行业聚焦新质生产力核心赛道：双指数成分股核心覆盖领域包括生物医药、高端装备制造、新材料、新一代信息技术四大方向，赛道契合国家产业升级方向，受政策支持力度大，具备长期成长空间。2）基本面优于市场，盈利能力突出。2024年度，双指数成分股毛利率（34.4%）、ROE（11.2%）均高于北证50指数整体水平，盈利稳定性与盈利能力兼具。3）具备高研发投入和高成长特征。2024年度，双指数成分股平均研发投入占比达9%以上，显著高于北交所市场平均及北证50单独成分股（6.8%、7.8%），创新壁垒高；2022-2024营收年均复合增速-5.99%，2024年营收/净利润同比增速-16.98%/-11.39%，均优于北证50单独成分股。 ◼投资建议：四重价值叠加，双指数重合成分股为北交所投资最优解。1）双重指数筛选，标的质地更优。双指数成分股经“规模流动性+创新专业性”双重筛选，剔除基本面瑕疵、流动性不足标的，标的确定性远高于单指数成分股及北交所非指数标的。2）政策与产业共振价值，双主线享受双重红利。标的享受北交所市场发展红利和专精特新政策红利，做市商制度落地、增量资金持续入场，头部标的流动性持续改善。同时，国家级专精特新企业获财税、融资、产业资源等政策支持，成长天花板持续打开。3）指数化投资核心标的，增量资金直接受益者。重合成分股作为核心标的，将持续享受指数资金配置，且我们预计后续被动资金流入规模随着50ETF的推出而持续受益；北证专精特新指数落地后，公募产品研发提上日程，未来规模可观的增量资金有望优先关注并布局相关重合标的。4）估值合理，成长性价比突出。重合成分股市盈率低于专精特新单独成分股，高于北证50传统行业标的，结合其高成长属性，估值处于“合理区间”，成长性优于单指数成分股，建议关注：锦波生物、贝特瑞、纳科诺尔、曙光数创、凯德石英、泰德股份、骏创科技、奥迪威、同惠电子、连城数控、吉林碳谷、硅烷科技、民士达、天力复合、并行科技、开特股份、艾融软件、富士达、苏轴股份、丰光精密、长虹能源、青矩技术、华密新材、华信永道、万通液压、聚星科技。 ◼风险提示：政策推进不及预期；流动性风险；企业盈利不达预期风险。 内容目录 1.北交所双指数体系成型，重合成分股成核心投资抓手..................................................................4 1.1.北交所定位：服务创新型中小企业.........................................................................................41.2.北证50+北证专精特新完善了北交所指数体系.....................................................................41.3.重视双指数重合成分股.............................................................................................................5 2.北证50与北证专精特新指数编制规则对比....................................................................................6 2.1.北证50侧重市场代表性...........................................................................................................62.2.北证专精特新指数侧重创新专业性.........................................................................................72.3.双指数重合个股为北交所头部流动性+创新型的代表企业..................................................8 3.双指数成分股规模与创新兼具，基本面优于市场平均..................................................................9 3.1.聚焦新质生产力核心赛道，赛道集中度高.............................................................................93.2.基本面优于市场，盈利能力突出。.........................................................................................93.3.具备高研发投入和高成长特征.................................................................................................9 4.投资建议：四重价值叠加，双指数重合成分股为北交所投资最优解........................................10 4.1.战略定位清晰，深度契合国家政策导向与产业升级主线...................................................104.2.盈利质地过硬，基本面核心指标显著优于市场均值...........................................................104.3.流动性优势突出，有效破解北交所板块流动性分化痛点...................................................114.4.资金红利凸显，增量资金持续加持，估值修复空间广阔...................................................11 5.风险提示............................................................................................................................................14 图表目录 图1：各板块专精特新企业占比（截至2026年2月10日）..............................................................4图2：北证50中各行业分布数量（家/占比）......................................................................................9图3：北证专精特新中各行业分布数量（家/占比）............................................................................9图4：北交所三轮行情（截至2026年1月8日）..............................................................................10图5：北证50与主要A股指数成分PE(TTM）对比（截至2026年2月10日）..........................11图6：北证50与A股各主要指数PE估值（截至2026年2月10日）..........................................12图7：北交所建议关注标的汇总表（截至2026年2月6日）..........................................................13 表1：北证50与北证专精特新指数重合成分股（截至2026年2月4日）......................................5表2：双指数核心要求对比......................................................................................................................8 1.北交所双指数体系成型，重合成分股成核心投资抓手 1.1.北交所定位：服务创新型中小企业 北交所是承载国家战略、完善资本市场生态的关键板块，其高站位决定了国家必然全力推动其发展。北交所的设立是经国务院批准，由习近平总书记在2021年服贸会上亲自宣布的重大战略部署，其目标直指“打造服务创新型中小企业主阵地”，以填补原有资本市场对“更早、更小、更新”的创新型中小企业服务不足的空白，精准化解其“融资难、融资贵”的瓶颈，从而将金融资源导向科技创新关键领域，赋能新质生产力发展。 开市四年来，北交所市场规模实现跨越式增长，功能与生态持续优化。市场规模实现跨越式增长，截至2026年2月10日，北交所上市公司数量增至293家，总市值突破9100亿元，核心指标实现翻倍增长。制度创新不断深化，推出北证50指数、融资融券、混合做市等机制，920代码统一，股债联动格局成型。构建多元投资者生态，公募基金、社保基金等中长期资金加速入场，60余家券商提供专业保荐服务。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.北证50+北证专精特新完善了北交所指数体系 2022年9月2日，在北交所宣布设立一周年之际，官方重磅推出了两项改革措施：一是发布北交所指数编制方案，二是对比融资融券制度公开征求意见。这两项措施的叠加，预示着北交所正在从“扩容期”转向“功能完善期”。 北证50成份指数（代码：899050）的编制方案设计，充分考虑了创新型中小企业 的特点。其选样标准定位于“规模