核心观点
乐鑫科技盈利水平持续提升,多领域数字化升级推动未来业务增长。
关键数据
- 2025Q1业绩:营收5.58亿元(同比增长44.08%),归母净利润0.94亿元(同比增长73.80%),毛利率43.37%,净利率16.93%(同比增长3.01pct)。
- 费用控制:研发费用1.26亿元(同比增长21.52%),占营收比重下降4.20pct;管理费用、销售费用占营收比重分别下降0.64pct和0.27pct。
- 财务预测:预计2025-2027年营收分别为26.1/35.0/46.0亿元,归母净利润分别为4.5/6.3/8.4亿元。
研究结论
公司通过成本端优化和费用控制,实现盈利水平提升;数字化渗透率提升推动产品矩阵拓展,新客户增长迅速;开发者生态和软件应用方案(如ESPRainMaker、Matter)助力业务拓展;预计未来三年业绩持续增长,维持“买入”评级。
风险提示
市场复苏不及预期、竞争格局加剧、产品研发及技术创新不及预期、客户导入不及预期。