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宏观与政策周报：今年以来新增专项债发行进度达36%左右

2025-05-29 吴进辉,陈祉祺中证鹏元惊雷

本周看点：截至5月28日，今年地方政府新增专项债发行15,731.92亿元，占全年额度（4.4万亿元）的36%，高于2024年同期26%的发行进度，但弱于2022年及2023年同期水平，也低于2022年至2024年过去三年发行进度均值。发行节奏较去年提速，但整体不快，“自审自发”试点地区（广东、江苏、山东、浙江、福建）发行进度较快。专项债投向领域扩围至22个，可用作资本金上限提高至30%，主要投向冷链物流（33%）、交通基础设施（21%）、保障性安居工程（12%），土储专项债重启（930.54亿元，占比近6%）是重要发力点。
宏观经济：1-4月全国规上工业企业利润同比增长1.4%，营收同比增长3.2%；41个工业大类行业中，23个行业利润同比增长，增长面近六成。4月份规上工业利润同比增长3.0%，专用设备、通用设备行业利润增长显著。
重要资讯、政策监管回顾：
- 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，证监会、发改委、国资委将分类施策推动企业建立现代企业制度。
- 金监局等八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，提出23项工作措施，包括加大首贷、信用贷投放等。
- 东盟-中国-海合会峰会在吉隆坡开幕，李强总理出席并发表讲话，强调三方合作对全球发展的重要性。
- 央行、金监局、证监会多措并举加快构建科技金融体制，重点提升科技贷款投放强度，建设债券市场“科技板”。
- 商务部等八部门印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，明确重点领域和目标，推动降低全社会物流成本。
- 华泰苏州恒泰租赁住房REIT成功上市，发行价为13.67亿元，网下认购倍数达216.91倍。
货币市场：
- 上周流动性相对平稳，回购利率涨跌互现，隔夜利率下行3.94BP至1.61%，7天利率上行0.15BP至1.63%，14天、21天、1个月利率分别上行4.85BP、0.75BP、13.33BP。
- 债市延续窄幅震荡，10年期国债到期收益率上行超4bp破1.7%关键点位，基本面不确定性、存款降息等因素影响有限，市场多空力量均衡。