5月消费者物价指数：通胀放缓不太可能促使中国台湾央行降息

台湾中央银行 (CBC) 可能会在即将到来的政策会议上维持利率不变，但可能会通过外汇市场干预来应对新台币 (TWD) 的升值压力。分析师认为，尽管 5 月份的通胀数据低于预期，但 CBC 仍会坚持其政策立场，直到经济基本面开始放缓。

核心观点：

• 通胀放缓：5 月份的 CPI 通胀率为 1.55%，低于市场预期和分析师预测，核心通胀率也略有下降。这表明潜在通胀动力仍然温和。
• 利率前景：尽管通胀数据低于预期，但 CBC 仍可能维持利率不变，因为经济增长稳定，服务通胀（尤其是住房和服务业）尚未充分降温。CBC 可能认为潜在的宽松政策副作用成本过高。
• 外汇干预：分析师预计 CBC 将通过外汇市场干预来应对新台币的升值压力，因为房价仍然较高，住房贷款增长仍然显著。
• 外汇储备增加：5 月份外汇储备增加了 101 亿美元，达到 5929.5 亿美元，表明央行积极购买美元。
• 未来预测：分析师预计 CBC 将在 2025 年 12 月降息 12.5 个基点，并在 2026 年第一季度和第二季度再分别降息 12.5 个基点。

关键数据：

• 5 月份 CPI 通胀率：1.55%（年率）
• 5 月份核心通胀率：1.61%（年率）
• 新台币贸易加权指数：3 年平均增长率
• 住房贷款增长率：年率
• 外汇储备：5929.5 亿美元

研究结论： CBC 可能会在即将到来的政策会议上维持利率不变，但可能会通过外汇市场干预来应对新台币的升值压力。分析师预计 CBC 将在 2025 年 12 月降息 12.5 个基点，并在 2026 年第一季度和第二季度再分别降息 12.5 个基点。