核心观点
菲律宾5月CPI同比1.3%,低于市场预期,主要受稻米和石油价格下跌推动。分析师预计BSP将在7月实施关税后暂停加息,并在8月和第四季度降息。降息幅度将受美联储政策影响,预计BSP将维持与美联储100个基点的利率差。
关键数据
- 5月CPI同比1.3%(前值1.4%),核心CPI同比2.2%(连续第三个月稳定在BSP目标区间下方)。
- 稻米价格同比下跌12.8%,玉米价格同比下跌10.6%,食品通胀受农产品价格下跌影响。
- 电力价格同比上涨2.9%(环比下降),交通成本同比下跌2.4%。
研究结论
- Q1经济增长放缓和通胀低于目标区间,但BSP可能因贸易关税带来的下行风险而暂停降息。
- 8月降息更合适的时间点,因为届时将获得更多经济数据,且关税影响更清晰。
- 美联储降息预期将限制BSP降息幅度,预计全年降息两次。