镍周报：菲律宾环保预期再起，关注环保不持续下的机会

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 相关研究： 菲律宾环保成果可能被颠覆，短期镍价仍以偏空为主 2017-03-20 印尼镍矿出口取得镍价主导权，对镍价的压力尚未完结 2017-03-13 镍矿整体供应预期充沛，3月镍价暂建议观望 2017-03-06 华泰期货|镍周报 2017-04-09 菲律宾环保预期再起，关注环保不持续下的机会 镍品种：周报摘要 1. 环保是否会发酵至苏里高地区，则存在一定概率的。但是影响力已经大不如前，主要是印尼已经放开的出口量大约600万吨，新喀里多尼亚配额200万吨，总量弹性已经高达800万吨，并且印尼镍矿出口还可以增加，以及菲律宾环保实际执行的折扣，所以即便波及至苏里高地区，实际影响也很难过度。而如果环保不波及至苏里高地区，镍市就将比较失望，因此，镍价对于镍矿的供应总量仍然有担心，镍价后期仍然需要回落以使得市场对于镍矿总量供应放心。 镍品种：行业要闻 1. 上市公司镍矿运营商印尼淡水河谷（PT Vale Indonesia）计划投资20亿美金在苏拉威西东南部（Southeast Sulawesi）Pomalaa 地区建设镍铁冶炼厂。 新厂建设预计2018年启动，计划2023年实现运营投产。然而，目前淡水河谷（Vale）仍在等待取得林地利用许可。印尼淡水河谷（PTVale Indonesia）与日本矿业公司住友金属矿山（Sumitomo Metal Mining Co. Ltd.）合作在Pomalaa建设镍冶炼厂发展高压酸浸技术（high pressure acid leaching (HPAL)），并希望寻找其他的合作伙伴共同开发镍铁冶炼项目。除了建设新的冶炼厂外，公司也希望将位于南苏拉威西（South Sulawesi）Sorowako 地区的冰镍冶炼厂进行升级改造，计划至2019年该冶炼厂冰镍的年产能可以自目前的8万金属吨提高至9万金属吨。 2. 印尼能源与矿物资源部（ESDM）称，有4家公司已申请镍矿物出口许可证。 ESDM部矿物企业兴建主任班邦（Bambang Susigit）说明，四家公司分别建议每年出口600万吨，以出口目的国是中国。“但是，我们不一定发出许可证。我们将发给现已兴建冶炼厂的公司。”他这么说。 其中两家公司Aneka Tambang （Antam）公司和Fajar Bhakti Lintas公司。其总出口量将根据冶炼厂工程进度。“例如，若不记错，Pomalaa冶炼厂产能仅100万吨。所以，Antam公司不可能获得600万吨准证。因此，根据其生产能力。”他如斯说。 有关发出出口许可证（SPE），其实不需要长时间。只是，班邦仍等待ESDM部长条例有关独立核查小组对冶炼厂的监督。“上周五独立核查小组已在茂物作出最后确定。部长条例在不久的将来发出，这样他们矿业出口了。”他这么说。 ESDM部煤炭和矿物局局长班庞.卡铎.阿里约诺（Bambang Gatot Ariyono）称，申请出口的是已经兴建冶炼厂的公司，而不兴建冶炼厂就不会获得出口许可证。 华泰期货|镍周报 2017-04-09 2 / 14 其他条件是提出出口的公司有义务吸收30%镍为国内需求，ESDM部也将对吸收矿业公司30%的国内公司进行审计。 若不实行该义务，ESDM部将有权制止出口活动。 Antam公司秘书特冷科诺.苏迪约梭（Trenggono Surioso）称，该公司还没从政府获得出口许可证，以致不能出口。“仍在ESMD部的过程中。”他如斯说。 3. 华北某钢厂4月高镍铁基础采购价格890元/镍，环比下调20元/镍。 4. 3月31日内蒙古自治区人民政府下发《内蒙古自治区人民政府关于停止执行部分行业生产用电临时政策的通知》，涉及内蒙古镍铁冶炼行业。据新镍网了解，内蒙古镍铁企业2017年3月31日前的生产用电为0.35元/度，此通知下发后，原来0.02元/度的电费补贴自2017年1月1日起停止。2017年1月1日起至2017年3月31日之间已经补贴的电费要扣回去。这样内蒙古镍铁生产企业的实际电费为0.37元/度，含基本月租费。 5. 【新镍网】印尼能源及矿产资源部周一（4月3日）向印尼国有矿企安塔姆（Aneka Tambang或Antam）下发出口推荐信（export recommendations） ，允许其出口镍矿及铝土矿。 6. 日前，临沂官方正式发布关于公布2017年市重点建设项目名单的通知，要钢网据公开的临沂市2017年重点建设项目名单，关于不锈钢产业方面的有两大项目上榜，即宏旺年加工120万吨镍基复合材料项目（年产镍基复合材料 120 万吨）及鑫海科技高镍基复合材料节能环保建设项目（年产高镍基材料 120 万吨）。 7. 【新镍网】 自3月6日环境部长Regina Paz L. Lopez上书总统Rodrigo R. Duterte停止对其矿山审查结果进行垮部门复审的数周之后，矿业协调委员会（THE MINING Industry Coordinating Council (MICC)）本周称将对国内矿山审查进行复审。MICC官员称在为此召开第三次会议后一致同意由取得相关资质证书的专家指导进行矿山评定工作。 8. SMM4月6日讯：菲律宾采矿业拟采取可行的法律手段，对矿环境和自然资源部（DENR）强行实施的，以200万修复基金换取处臵和出口矿产库存资格的行为。菲律宾矿业协会（COMP）对环保部长Gina Lopez的决定提出质疑，Lopez 1月30日发出通知，要求矿企，以公顷为单位缴纳P2 200百万菲律宾比索信托基金，以获得运输或出口矿石资格，旨在保护土地，进一步减轻采矿行为对环境及社区造成的不利影响。COMP执行副总裁Nelia Halcon昨天在周论坛上表示，“我们对此持反对意见，环境和自然资源部（DENR）应出具法律依据，因此项决议违反了之前强制执行的法律规定。” 9. 据工商信息显示，日前江苏成钢集团有限公司完成股东变更事宜，江苏德龙镍业有限公司成为公司唯一股东。去年11月份政府层面公开的信息称，江苏德龙镍业有限公 华泰期货|镍周报 2017-04-09 3 / 14 司拟全资收购成钢集团，并投资16亿元对成钢集团现有设备进行拆除和技术升级改造，形成年产70万吨的高端不锈钢棒线材生产规模。在去年完成法人变更后，加之此次股东变更事宜的完成，标志着江苏德龙镍业有限公司业已100%控股江苏成钢集团有限公司。 10. 新兴铸管印尼镍铁项目4号炉开工建设，计划11月底试产；此次开工的4号矿热炉生产线工程，主要包括电炉车间、回转窑干燥窑、除尘系统、铸铁机、水渣池等子项的土建施工及设备管道电气安装工程，计划于11月底具备试生产条件。 11. 新镍网：环境与自然资源部（Department of Environment and Natural Resources (DENR)）发布制止令（cease and desist order (CDO)），代表数个政府机构的武装力量突袭三苗礼士地区（Zambales）4座矿山企业，称其非法运营。 12. 新镍网：本哥特（Benguet Corp.）周四发出强烈抗议，因国家调查局（National Bureau of Investigation）及环境部（Environment department）代理机构查封了该公司旗下计划出口的镍矿船只并逮捕了一组在该船只上作业的工作人员，该船只停靠在三苗礼士（Zambales）圣克鲁斯县（Santa Cruz）Candelaria港。 13. 据外媒4月7日报道；俄罗斯海关办公室周五公布的数据显示，今年前2个月，该国向独联体（CIS）以外国家出口铝和镍的数量同比减少，而铜出口增加。1-2月俄罗斯镍出口减少了近1万吨。 镍市简评：菲律宾环保预期再起，关注环保不持续下的机会 镍市逻辑： 现货市场：4月5至4月7日，三个交易日，国内现货市场俄镍对期货主力合约贴水整体较上周收窄，进口镍对金川镍的贴水至1100元/吨附近。 中期逻辑：上周，镍现货进口总体上出现亏损，这抑制中国镍进口；但由于此前进口窗口打开，短期国内进口镍供应比较充沛。镍市中期逻辑依然不变，当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。不过，由于印尼镍矿出口影响仍然未评估完毕，因此当前市场逻辑为印尼镍矿出口和菲律宾环保。 短期逻辑（可能持续时间较长）：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至1100元/吨，主要是此前进口精炼镍出现利润；当前的主导逻辑没有发生变化，近期核心的逻辑压 华泰期货|镍周报 2017-04-09 4 / 14 力在于印尼镍矿的出口预期，但是由于印尼首批出口限制的较为严格，使得印尼镍矿出口压力短期影响隐藏，而菲律宾突袭三描礼士，虽然因三描礼士即将进入雨季，影响不大（这会影响12月至2018年3月镍矿供应）但是环保影响是否推进至雨季已经基本结束的苏里高则是未知数，所以对菲律宾的环保预期将是短期走势的焦点。 走势分析： 4月5至4月7日，上期所镍价整体上以震荡为主。 下游需求方面，4月初，不锈钢厂检修较为集中，大约会影响7万吨左右的300系列的不锈钢产量。检修或在本周末基本结束，因此本周现货精炼镍预期成交继续保持低迷，上周上期所库存和仓单整体小幅回升500吨。 而检修较为集中的原因在于不锈钢利润的下降，而下降的原因我们已经在季报中阐述，主要是一季度同比增量太大，而一季度又是终端消费的淡季，但是这种状况将在二季度改善。上周，随着钢厂的检修，不锈钢生产利润小幅出现回升。 消息面上，江苏德龙镍业有限公司全面控股江苏成钢集团，并投资16亿元对成钢集团现有设备进行拆除和技术升级改造，形成年产70万吨的高端不锈钢棒线材生产规模。 这或意味着此前被关停的不锈钢复产无望，但将以不锈钢棒线材的形式呈现。 短期全球范围的新增产能只有印尼青山6-7月份将要投产的产能。暂时来看，短期需求端的变化比较平稳（中期仍然比较看好）。逻辑的关键依然在供应端。 自印尼首批申请镍矿出口的企业额度被降低至总量570万吨之后，印尼镍矿出口的压力短期被搁臵，菲律宾环保与否再度成为核心。 上周，环境与自然资源部（Department of Environment and Natural Resources (DENR)）发布制止令（cease and desist order (CDO)），代表数个政府机构的武装力量突袭三苗礼士地区（Zambales）4座矿山企业，称其非法运营。 三苗礼士地区是菲律宾三大镍矿主产区之一，在20