北交所首次覆盖报告：从密封件到矿山特车，双翼齐飞拓展军工高铁新赛道

科隆新材是一家专注于橡塑新材料和煤矿辅助运输设备的研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司主要产品包括液压组合密封件、液压软管等橡塑新材料，以及液压支架搬运车等煤矿辅助运输设备。公司主要客户为大型煤矿和煤机企业，与陕煤集团、郑煤机等建立了长期稳定的合作关系。公司产品主要应用于煤炭开采行业，围绕大型煤矿井下综采煤机液压支架进行配套和搬运。

公司现有产线开工率高，亟需扩产以满足未来发展需求。公司拟投资建设军民两用新型合成材料液压管生产线、研发中心和数字化工厂等项目，以提升生产能力和生产效率。公司股权结构清晰稳定，实控人为邹威文、穆倩夫妇。

煤机市场不断扩容，带动密封件和液压软管需求增长。随着煤炭产量不断提升，煤机行业的需求和市场规模也在不断扩大，液压密封件和液压软管作为煤机制造中关键的零部件，将直接受益于下游煤炭开采量的提升和煤机产量的增长。

公司积极拓展军工、风电、高铁等领域应用。公司在军工行业中已与数十家军工相关企业和科研院所建立合作关系，多项产品性能优异，已在局部细分领域逐步替代了进口产品。在风电和高铁行业，公司产品主要用于密封件等橡塑新材料，已形成一定的技术积累和产品序列。

公司纵向布局煤矿辅助运输设备业务，该业务增长较快，其营收占比不断提升。公司已研发并成功交付了31种车型，并提供租赁、维修服务以及其他矿用配件销售等服务。

预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.13/1.22/1.50亿元，对应EPS分别为1.39/1.51/1.85元，对应当前股价的PE分别为22.5/20.8/17.0x。首次覆盖，给予“增持”评级。