资产配置月报：六月配置视点：今年业绩领先的基金有何特征？

核心观点

• 业绩领先的权益主动基金特征：行业上专注型、轮动型、博弈型兼具，风格上主要为中成长以及中高估值，收益主要来自选股能力和交易能力，风格收益和行业收益占比相对较小；行业则偏重于消费板块。
• 业绩领先的权益量化基金特征：或有向大盘与价值方向偏离，行业暴露来看对于金融的低配幅度和对于机械、电子的超配幅度均明显少于其他公募量化基金。
• 大类资产量化观点：
  • 权益：景气度继续回升，六月择机波段。
  • 利率：6月10Y国债利率或下行9BP至1.60%。
  • 黄金：保持继续配置。
  • 地产：供给侧压力回升。
  • 海外：外资延续小幅流入，印度权益阶段性反弹。
• 二元风格量化观点：
  • 风格综合观点：推荐关注预期成长风格。
  • 风格补充观察：小盘机构关注度加速回升。
• 行业配置量化观点：
  • 胜率与赔率策略：推荐有色金属、电子、电力设备及新能源、计算机、机械、农林牧渔。
  • 出清反转策略：推荐有色金属、电子、通信。

关键数据

• 权益主动基金：截至2025年5月30日，绝对收益平均值为2.51%，中位数为1.13%，绝对收益为正的比例为57.30%；超额收益平均值为2.45%，中位数为1.49%，超额收益为正的比例61.19%。
• 权益量化和指增基金：绝对收益平均值为2.48%，中位数为1.49%，绝对收益为正的比例为63.38%；超额收益平均值为3.04%，中位数为2.23%，超额收益为正的比例84.57%。
• 10Y国债利率：6月10Y国债利率或下行9BP至1.60%。
• 黄金：保持继续配置。
• 房地产行业压力指数：0.569，行业整体压力有所上行。

研究结论

• 业绩领先的权益主动基金和量化基金各有其特征，投资者可根据自身风险偏好选择合适的投资策略。
• 大类资产配置方面，权益、黄金、海外市场值得关注，利率和地产则需谨慎。
• 二元风格配置方面，预期成长风格更值得关注，小盘风格需关注拥挤交易风险。
• 行业配置方面，胜率赔率策略和出清反转策略均有推荐行业，投资者可结合自身判断进行选择。