新能源及有色金属日报：绝对价格与现货基差同步走弱

现货市场

• LME锌现货升水为-0.36美元/吨，SMM上海锌现货价下跌250元/吨至22180元/吨，SMM上海锌现货升贴水下跌10元/吨至30元/吨，SMM广东锌现货价下跌250元/吨至22110元/吨，SMM广东锌现货升贴水下跌10元/吨至-40元/吨，SMM天津锌现货价下跌240元/吨至22140元/吨，SMM天津锌现货升贴水持平于-10元/吨。

期货市场

• 沪锌主力合约开于22225元/吨，收于22250元/吨，下跌150元/吨，成交136140手，增加6783手，持仓94177手，减少13455手，日内价格震荡，最高22265元/吨，最低22130元/吨。

库存情况

• SMM七地锌锭库存总量为9.31万吨，较上周增加0.4万吨。
• LME锌库存为113400吨，较上一交易日增加8150吨。

市场分析

• 现货市场绝对价格下行，下游刚需补库，但现货市场流通量充足，现货升水偏弱。
• 成本端，进口矿TC上涨，冶炼利润丰厚，下半年供应过剩预期不变。
• 冶炼厂原料库存提升至29.7天，原料储备充足，对矿端采购积极性不高。
• 消费端，下游开工率水平相对韧性，整体消费不差，但难敌供应端的高增长，社会库存累库，预计下半年累库趋势不变，海外库存开始增加，社会库存快速累库将压制锌价。

策略

• 单边：谨慎偏空。
• 套利：中性。

风险

• 海外矿预期外扰动。
• 国内消费不及预期。
• 流动性变化超预期。