可转债周报：回调之下，双低转债表现占优，转股规模维持高位

核心观点

• 上周发改委等五部门发布《关于深化家政服务业产教融合的意见》，旨在提高家政服务质量，促进人才培养与市场需求匹配；国家金融监管总局发布《关于进一步提升金融服务适老化水平的指导意见》和《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》，推动金融机构融入老年友好型社会建设，并拓宽金融不良资产收购范围。

二级市场

• 市场回顾：权益市场主要指数集体收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌3.52%、3.70%、3.36%。市场经历前期大幅上涨后，监管密集发声规范炒作行为，投资者风险偏好下降，市场缩量普跌，风格由高位题材转向红利、破净央国企等稳健风格。转债市场跟随下跌，中证转债、上证转债、深证转债指数分别收跌0.91%、0.82%、1.10%，但展现抗跌属性，双低转债领涨，大盘和高评级转债表现较好。
• 价格和估值：转债价格下降，估值抬升。全市场转债价格算术平均值123.96元，中位数115.40元，较前周分别下降1.40元、1.52元；转股溢价率算术平均值41.74%，中位数24.07%，较前周上升1.8pcts、2pcts；纯债溢价率算术平均值21.71%，中位数11.72%，较前周下降1.49pcts、1.67pcts。

一级市场

• 发行和上市：上周无转债发行，4支转债上市（英博转债、洛凯转债、国检转债、天润转债），累计上市规模24.97亿元；张行转债退市，未转股比例24.97%。截至上周五，转债市场存量规模7613.25亿元，较年初减少1094.67亿元。
• 核准和过审：4支转债获证监会核准待发，共54.72亿元；7支转债过发审委，共109.56亿元。
• 转股比例：20支转债转股比例达5%以上，主要因发行人提前强赎或即将满足提前赎回条件。
• 条款跟踪：多只转债公告将提前赎回或不下修转股价格，部分转债即将触发提前赎回条件。