基金投顾产品月报系列（18）：基金投顾产品5月调仓一览

2025年5月，股票型投顾产品平均收益与沪深300持平，纯债型投顾产品平均收益略高于纯债债基。5月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.18%、0.55%、1.11%和2.00%。

5月投顾产品调仓数量较多，共有105个基金投顾产品进行调仓，其中纯债型、固收+型、股债混合型和股票型投顾产品数量分别为15个、21个、16个和53个。调仓行为主要围绕风格选择及债市波动展开。

在债券和久期方面，部分投顾减少信用债比例，增加货币或者短期利率债比例，原因是存款利率下调后，资金阶段性向非银涌入，信用债性价比显著下降。部分投顾增加债券比例，原因是债市波动有所下降。5月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品存在分歧，纯债型投顾减少久期，固收+型投顾增加久期。

在行业和风格方面，5月投顾产品整体减少电子、电力设备等行业，增加银行、传媒等行业。增配比例最高的行业为银行（+0.92%），减少电子（-0.42%）和电力设备（-0.35%）。2025年5月基金投顾增加港股、红利、科创类基金。红利类指数基金比例上升，调仓投顾对红利类指数基金配置比例增加2.1%。港股类指数基金获投顾增配（+2.2%），科创板类指数基金获投顾增配（+1.9%）。5月股票类投顾产品底层资产中微盘类股票比例略降，小盘股票配置比例从10.86%降至10.77%，微盘股票配置比例从5.59%降至5.49%。

对于QDII类和商品类基金，2025年5月基金投顾产品增配港股类基金，减少黄金类基金。筛选宏观驱动和QDII型基金投顾产品，2025年5月该类基金投顾产品增配标的主要包括港股类基金（+1.8%），减配标的主要包括黄金（-1.1%）类基金。此外，部分投顾将纯美股类指数基金调整至全球范围选股的主动基金，调入全球权益基金持仓主要包含美股和港股。