铜市场分析
- 宏观面：国内5月制造业PMI指数环比回升，美国宣布提高钢铝关税至50%。
- 基本面：国内5月电解铜产量超预期增加，但预计从6月开始受检修计划影响持续下降。受美国关税政策影响，LME去库延续，全球库存继续转移至美国市场，结构性紧张或支撑铜价。
- 整体逻辑：海外关税风险仍在，铜价上方面临较大压力，关注该压力位表现情况。沪铜2507合约上方参考压力位80000元/吨一线，下方参考支撑位76000元/吨一线。
- 关键数据：LME鹿特丹仓库收到约1.5万吨铜的交割请求，使得可用的交易所铜库存降至一年来的最低水平。嘉能可是这些提货申请背后的主要交易商，正计划将这些俄罗斯铜运至中国。
- 策略建议：关注美国关税政策对铜价的影响，以及国内外铜矿供应因素。
电解铝市场分析
- 宏观面：国内5月制造业PMI指数环比回升，美国宣布提高钢铝关税至50%。
- 基本面：短期铝市场供应端整体表现平稳，未出现明显变动；成本端方面，前期因几内亚铝土矿供应扰动引发的价格波动已逐渐缓和，国内氧化铝现货价格涨幅显著放缓。随着氧化铝企业利润空间得到改善，部分企业预计启动复产计划，这或将对后续市场供应产生一定影响。需求端尽管部分行业已出现淡季走弱预期，但整体降幅好于预期，需求韧劲仍存。
- 整体逻辑：美国关税政策再度施压铝价，但基本面存在一定支撑，铝价或延续区间整理。沪铝2507合约上方参考压力位20300元/吨一线，下方参考支撑位19500元/吨一线。
- 关键数据：截至5月29日，SMM全国主流地区铜库存环比周一降0.10万吨至13.87万吨，继续表现去库。国内主要精铜杆企业周度（5.23-5.29）开工率环比上升至75.90%，环比上升5.27个百分点，较预期值低1.71个百分点，同比上升17.32个百分点。
- 策略建议：关注国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，以及电解铝限电限产情况。
氧化铝市场分析
- 宏观面：国内5月制造业PMI指数环比回升，美国宣布提高钢铝关税至50%。
- 基本面：氧化铝周度运行产能继续回升，环比回升至8667万吨，现货供应压力进一步缓解，现货价格涨势放缓。海外氧化铝近期成交较为清淡，价格变动幅度较小，随着国内价格持续拉涨，氧化铝进口由亏转盈，国内氧化铝进口窗口逐步转向开启状态。短期内，随着部分氧化铝检修减产产能的逐步复产，氧化铝供应压力预计逐步缓解，氧化铝行业平均利润已进入盈利状态，市场对于氧化铝复产预期较强。
- 整体逻辑：中期来看，氧化铝供应过剩压力仍在，价格或再度承压偏弱运行。氧化铝2509合约上方参考压力位3150元/吨一线，下方参考支撑位2750元/吨一线。
- 关键数据：截至5月30日当周，国内氧化铝行业成本为3198.79元/吨，行业平均利润为93.95元/吨。
- 策略建议：关注国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，以及氧化铝限产复产情况。
