核心观点
铁矿石期现价格低位震荡，主力合约移仓换月完成，录得0.47%周跌幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差延续走弱。铁矿石供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双刷新年内新高，矿石需求表现良好，继续给予矿价支撑，但需注意的是旺季钢价表现疲弱，且钢市供给约束政策预期发酵，需求改善持续性有待跟踪。与此同时，国内港口铁矿石到货有所回落，而海外矿商发运则是持续回升，按船期推算国内港口到货量将回升，海外矿石供应平稳运行，相应的国内矿山生产企稳，矿石维持高位。综上，旺季生产积极，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但海外矿商高位攀升，内矿供应同样企稳，矿石供应端维持相对高位，供需双增局面下矿石基本面改善有限，叠加关税风险扰动，预计矿价短期易承压下行。
关键数据
- 现货价格：普氏铁矿石价格指数收于101.80美元/吨，周环比下跌1.97%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中青岛港PB粉收于786元/吨，周涨幅为0.26%。
- 期货价格：铁矿石主力合约录得0.47%周跌幅，移仓换月完成，均线指标持续纠缠。
- 供需数据：
- 47港铁矿石到货量为2372.30万吨，环比减267.30万吨；澳矿到货环比减92.80万吨至1618.30万吨；巴西矿到货量为376.00万吨，环比减173.40万吨。
- 全球19港发运量为3187.80万吨，环比增103.10万吨；澳矿发货量为1986.40万吨，环比增107.80万吨；巴西矿发运量为661.40万吨，环比增24.90万吨。
- 247家钢厂日均铁水产量为238.73万吨，环比增1.45万吨；进口矿日耗为295.55万吨，环比增2.05万吨。
- 47港铁矿石日均疏港量为329.52万吨，环比增4.21万吨。
- 库存数据：
- 47港进口铁矿库存为14943.41万吨，环比降35.99万吨。
- 247家钢厂进口铁矿石库存总量9171.72万吨，环比增61.27万吨；库消比为31.03天，环比减0.01天。
- 全国266座矿山精粉库存为67.26万吨，环比增3.33万吨。
- 矿石终端需求表现良好，港口到货持续回落，库存总量为25181.40万吨，环比减68.08万吨。
研究结论
铁矿石供需格局变化不大，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但海外矿商高位攀升，内矿供应同样企稳，矿石供应端维持相对高位，供需双增局面下矿石基本面改善有限，叠加关税风险扰动，预计矿价短期易承压下行。
