5月第4期：小微盘占优：估值与盈利周观察

2025-06-03 太平洋证券「若久」

市场分化，微盘占优：上周微盘股、国证2000、稳定表现最好；创业板指、周期、沪深300表现最弱。行业中，医药生物、环保、国防军工涨幅前三，汽车、电力设备、有色金属表现最弱。
宽基指数估值分化：创业板指/沪深300相对PE和相对PB均下降。万得全A ERP与前一周持平，处于一倍标准差附近。PEG视角下，红利与金融PEG值最小；PB-ROE视角下，科创50与成长风格PB-ROE值最小。
指数与行业估值：主要指数估值高于近一年50%分位水平，创业板指处于近一年估值低位。大类行业估值分化，金融地产高于50%历史分位，原材料、设备制造、工业服务等低于50%。
行业估值具体分析：非银金融、有色金属、通信等估值处于近一年低位。食品饮料、农林牧渔、公用事业等估值较便宜。PB-ROE视角下，非银、公用事业、农林牧渔等PB-ROE较低。
热门概念估值：培育砖石、第三代半导体、6G等概念处于估值三年历史较高分位。
盈利预期：各行业盈利预期几乎持平，环保上调幅度最大，电力设备下调幅度最大。
海外市场：上周海外主要指数普涨，韩国综合指数表现最好，恒生科技指数表现最差。
风险提示：市场波动过大、数据具有时滞性、历史数据不代表未来。