全球糖市纵览（2025/6/3）
市场焦点基本面
- 巴西：多机构预计25/26榨季巴西产糖量同比增加。
- 双周数据：至5月上半月，巴西25/26榨季累计产糖399万吨，同比降幅22.68%。
- 出口：5月前四周出口糖和糖蜜157.23万吨，同比减少77.98万吨，降幅23.15%；港口等待船只数量增加。
- 新榨季产量：多家机构预计25/26榨季巴西产糖量同比增加，预计产量将达4470万吨。
- 印度：多机构预计25/26榨季印度产糖量同比增加。
- 印度食品部宣布2025年6月食糖内销配额为230万吨，环比减少5万吨。
- NFCSF预计2024/25榨季食糖期末库存约486.5万公吨，满足2025年10-11月国内消费需求。
- 泰国：预计24/25产糖量增加。
- 2024/25榨季截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量增加12.2%，产糖量增加14.58%至997.58万吨。
- OSCB预计2024/25榨季产糖量将达到1039万吨，同比增长18%。
- 国内：产销率处历年同期高位；预计25/26榨季产糖量小增。
- 4月累计销糖率65.22%，为近25个制糖期以来同期最高。
- 5月底，广西白糖现货成交价6025元/吨，加工糖厂主流报价区间6360~6880元/吨，整体成交一般。
价格信息
- 巴西：ICE-乙醇折糖价差2.62，大稳小动。
- CFTC净多持仓：近期变动不大。
- 进口利润：进口利润增加。
观点
- 国际方面：市场焦点转向25/26榨季，多机构预计巴西、印度增产，全球产糖量增加并供应过剩。
- 国内方面：一季度进口减少，国产糖销售速度快，库存压力较轻；近期进口许可证发放后，三季度或会迎来进口放量。
- 郑糖：国际糖价偏弱，国内利多支撑不足，短期偏空思路对待。
USDA 5月全球供需报告
- 全球糖产量预计增长860万吨至1.893亿公吨，其中巴西和印度增产将超过欧盟减产影响。
- 出口量下降，主要由于欧盟和泰国发货量减少。
- 期末库存预计增加，主要原因是印度和中国。
- 巴西：产量预计增加100万吨至4470万吨，制糖比降至49%。
- 印度：产量预计激增25%至3530万吨，库存和出口双增长。
- 泰国：产量微增2%至1030万吨，出口下降，库存持平。
- 中国：产量预估增加50万吨至1150万吨，仍需增加进口平衡供需。
- 欧盟：总产下降9%至1500万吨，进口增加，出口下降，库存基本持平。
各国详细数据
- 巴西：中南部双周产糖量、甘蔗累计压榨量、累计产糖量、双周食糖库存、制糖比、食糖按月度出口、按榨季累计出口、出口均价、港口情况、乙醇库存及价格等数据均显示增产趋势。
- 印度：糖厂开榨数量、双周累计糖产量、月度出口、供需平衡表等数据显示增产和库存增加。
- 泰国：双周累计糖产量、榨季产糖量、供需平衡表等数据显示增产。
- 美国：食糖供需平衡表显示库存和库消比上升。
- 国内：单月销糖量、工业库存、累计产销率、累计月度进口进度、年度进口情况、月度进口与单价、进口糖利润等数据显示进口减少、国产糖销售快、库存压力轻。
研究结论
- 国际糖市供应过剩，巴西和印度增产将影响全球价格。
- 国内糖市库存压力较轻，但三季度可能迎来进口放量。
- 郑糖短期偏空思路对待。
