全球糖市纵览
全球糖市纵览（2023/7/18） 华金期货研究院 Content 目录 一、全球糖市供需与各主产国榨季分布 二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需三、国际糖市：ICE、持仓与进口利润 10000 2500 8000 2000 6000 1500 4000 1000 20000 500 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 0 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 20000 4500 18000 4000 16000 3500 1400012000 3000 11/12 全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点 中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 产量增加，港口拥堵无明显缓解 印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 厄尔尼诺对印度影响主要为下一年度降雨减少及作物种植推迟 泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 收榨 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 预计23/24榨季产量小幅增加 美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 7月上调产量与进口，下调消费；期末库存大幅增加 中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末 数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货 350 300 250 200 150 100 50 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部双周甘蔗压榨量（万吨） 70000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 60000 50000 40000 30000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 20000 10000 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 市场预计巴西23/24榨季产量增加： 截至6月底，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为2.1亿吨，同比增幅11.51%；产糖1222.8万吨，同比增幅25.85%；累计制糖比为47.68%，较去年同期增5.12%； 据调查数据，23/24榨季巴西甘蔗预计入榨6.411亿吨，同比增6.8%；产糖3900万吨，同比增18%。 巴西产量累计（截至2023/7/1） 数据来源&制图：UNICA、华金期货 400 350 300 250 200 150 100 50 0 巴西食糖按月度出口（万吨） 16/1717/1818/1919/20 20/2121/2222/2323/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西食糖出口均价（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 16/17 20/21 17/18 21/22 18/19 22/23 19/20 23/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 据巴西航运机构Williams数据，截至7月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为88艘，此前一周为82艘；港口等待装运的食糖数量为392万吨，此前一周为389万吨；港口拥堵状况延续。 巴西6月出口糖308万吨，较上年同期增加32%；7月上半月出口糖和糖蜜142万吨，日均出口较去年同比增3.7%。 500450400350300250 200150 19/2020/2121/2222/2323/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 双周乙醇库存（万立方米） 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0100 0 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 3500 350 1400 3000 1200 2500 300 1000 2000 250 800 15001000 18/1921/22 19/2022/23 20/2123/24 200 600400 18/19 19/20 500 150 18/1919/2020/21 200 20/2122/23 21/2223/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 30 25 20 15 10 5 0 巴西水合乙醇折糖价（美分/磅） ICE糖活跃合约收盘价（美分/磅） 圣保罗无水乙醇出厂价（美元/升）-右轴 圣保罗水合乙醇出厂价（美元/升）-右轴 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/… 2020/… 2020/… 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/… 2021/… 2021/… 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/… 2022/… 2022/… 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价 巴西食糖供需平衡表（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 期初库存糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 350 300 250 200 150 100 50 0 USAD5月份报告中，将巴西23/24榨季糖产量预估接近创纪录的4200万吨，原因为有利的天气和甘蔗种植面积增加。同时国际糖价高位，糖/乙醇的生产组合预计更有利于糖，产糖率从45%增加到48%，乙醇从55%下降到52%。消费持平，期末库存小幅增加，出口达到创纪录的3240万吨。 在巴西极为利好压榨的干燥天气条件下，市场继续看好产量前景；当前巴西港口物流问题无明显缓解，但整体出口仍处历年高位水平。 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 10月 印度食糖月度出口（万吨） 印度双周累计糖产量（万吨） 11/1511/3012/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/305/155/316/15 印度糖厂开榨数量（家） 4000350030002500200015001000500 11月12月1月 2月 3月4月 5月6月 7月 8月 9月 0 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 17/1818/1919/2020/2121/2222/23 在即将开始的23/24新榨季，印度甘蔗公平报酬价格为3150卢比/吨，此举使甘蔗利润超100%，成为利润率坐高的作物之一。 据7月最新数据，印度种植面积同比高出4.7%，达558万公顷。 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 产糖量消费量出口量期末库存 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E USDA及各机构预计印度22/23榨季产量在3340万吨左右，消费同比小幅增加，期末库存下降；据悉，印度糖厂已将允许出口的610万吨糖全部运出，由于榨季内产量下降，预计印度政府不太可能允许额外增加出口。 当前，印度降雨稀疏，对本榨季影响未显现；根据历年情况，但若土壤湿度偏低，将影响下一榨季甘蔗产量。 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/23E 产量同比变动（右轴） 50% 1103 9% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 泰国22/23榨季基本收榨，预计糖产量1104万吨。 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨） 2019/1 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 17/1818/1919/20 140 120 100 80 60 40 20 0 泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨） 出口量 出口均价 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 20/2121/2222/23 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 17/1818/1919/20 20/2121/2222/23 泰国食糖供需平衡表（万吨） 1400 1200 1
