全球糖市纵览
全球糖市纵览（2023/7/4） 华金期货研究院 Content 目录 一、全球糖市供需与各主产国榨季分布 二、主产国：巴西、印度、泰国等食糖供需三、国际糖市：ICE、持仓与进口利润 10000 2500 8000 2000 6000 1500 4000 1000 20000 500 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 0 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 20000 4500 18000 4000 16000 3500 1400012000 3000 11/12 全球食糖初期库存全球食糖期末库存全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖可供�口量 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24E 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 产糖国 巴西 开榨-收榨时间 食糖生产销售年度 当前市场关注焦点 中南部：为4月-11月 4月初至翌年3月末 厄尔尼诺影响：产量增加，关注降雨对压榨进度与港口的影响 印度 11月至翌年9月 10月初至翌年9月末 厄尔尼诺对印度影响主要为下一年度降雨减少及作物种植推迟 泰国 12月至翌年4月 10月初至翌年9月末 收榨 欧盟 7月至翌年1月 8月初至翌年7月末 预计23/24榨季产量小幅增加 美国 10月初至翌年4月 10月初至翌年9月末 因产量下调，6月供需报告下调库消比 中国 甜菜：10月至翌年3月；蔗糖：11月至翌年4月 10月初至翌年9月末 数据来源&制图：USDA、中糖协、华金期货 350 300 250 200 150 100 50 4/16 5/1 6/1 7/1 9/1 1/1 2/1 3/1 4/1 0 巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部双周甘蔗压榨量（万吨） 70000 18/19 20/21 22/23 19/20 21/22 23/24 18/19 21/22 19/20 22/23 20/21 23/24 60000 50000 40000 30000 20000 10000 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 市场预计巴西23/24榨季产量增加： 截至6月16日，巴西中南部地区甘蔗累计入榨量为16631万吨，同比增幅13.78%；产糖952.8万吨，同比增幅32.13%；累计制糖比为47.27%，较去年增加5.66%； 由于有利的天气状况，巴西甘蔗单产呈现良好的发展趋势；南部糖厂的最新调查结果相较5月份增长了26%，由每公顷75.5吨提升至每公顷95.3吨。 5/16 6/16 8/16 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/16 2/16 3/16 巴西产量双周统计（截至2023/6/16） 数据来源&制图：UNICA、华金期货 400 350 300 250 200 150 100 50 0 巴西食糖按月度出口（万吨） 16/1717/1818/1919/20 20/2121/2222/2323/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西食糖出口均价（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 16/17 20/21 17/18 21/22 18/19 22/23 19/20 23/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 据巴西航运机构Williams数据，截至6月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为88艘，此前一周为82艘；港口等待装运的食糖数量为407.7万吨，此前一周为354.82万吨。 港口再度出现严重拥堵，6月出口有所放缓，但仍处历年高水平位。 巴西6月预计出口糖380万吨，较上年同期增加32%；23/24榨季4-6月巴西累计出口糖549.28万吨，同比增长18.75%。 500450400350300250200150 19/2020/2121/2222/2323/24 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 18/19 21/22 19/20 22/23 20/21 23/24 350 300 250 200 150 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 100 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 18/1919/2020/21 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 1400 1200 1000 800 600 18/19 19/20 200 20/21 21/22 0 22/23 23/24 400 双周乙醇库存（万立方米） 巴西乙醇出厂价、折糖价及ICE收盘价 30 25 20 15 10 5 巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖活跃合约收盘价（美分/磅）圣保罗无水乙醇出厂价（美元/升）-右轴圣保罗水合乙醇出厂价（美元/升）-右轴 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 0 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 期初库存糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24E 350 300 250 200 150 100 50 0 USAD5月份报告中，将巴西23/24榨季糖产量预估接近创纪录的4200万吨，原因为有利的天气和甘蔗种植面积增加。同时国际糖价高位，糖/乙醇的生产组合预计更有利于糖，产糖率从45%增加到48%，乙醇从55%下降到52%。消费持平，期末库存小幅增加，出口达到创纪录的3240万吨。 在巴西极为利好压榨的干燥天气条件下，市场继续看好产量前景，不少机构近期将巴西中南部的产量预估调升50-60万吨；如果物流不出现太大问题，巴西供应将逐步缓解现阶段贸易流紧张情况，即使出现物流瓶颈，预计在7、8月才会发生。 600 500 400 300 200 100 0 10月 印度双周累计糖产量（万吨） 11/1511/3012/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/305/155/316/15 印度糖厂开榨数量（家） 4000350030002500200015001000500 11月12月 1月 2月 3月4月 5月6月 7月 8月 9月 0 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 17/1818/1919/2020/2121/2222/23 产量预估： 6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨；预计整个2022/23榨季印度产糖量将达到3332万吨，同比减产265.5万吨； 印度内阁批准，在即将开始的23/24新榨季，甘蔗最低收购价将从每吨3050卢比上调至3150卢比。 2022-232ndAdvanceestimates(Jan'2023) 2022-23Latestestimates(April'2023) Estimatedsugarproduction Actualsugarproduction Estimatedsugarproduction Actualsugarproduction 1 UttarPradesh 117 101 119 105 2 Maharashtra 136 121 118 105 3 Kamataka 67 56 67 57 4 Others 65 62 64 61 Total 385 340 368 328 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 产糖量消费量出口量期末库存 13/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E23/24E USDA及各机构预计印度22/23榨季产量在3340万吨左右，消费同比小幅增加，期末库存下降；据悉，印度糖厂已将允许出口的610万吨糖全部运出，由于榨季内产量下降，预计印度政府不太可能允许额外增加出口。 同时，鉴于厄尔尼诺现象对农业产量的潜在影响，印度政府计划至少在2024年上半年之前限制食糖出口，以确保有足够的糖供应国内消费。 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/23E 产量同比变动（右轴） 50% 1103 9% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨） 2019/1 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 17/1818/1919/
