全球糖市纵览

全球糖市纵览（2024/7/4） 华金期货研究院 糖市信息汇总 市场焦点 基本面信息 巴西：24/25压榨期 双周数据进度：双周数据回落但符合预期，制糖比提升；榨季产量预估：各机构预估在4200万吨上下浮动，低于去年，后期关注天气；出口：6月出口量或仍高位。 印度：生长季 7月降雨较往年提前，但基于6月份亏水严重，当季降雨量仍较往年偏低；种植面积增加；出口：基于印度国内乙醇需求及出口利润双方面考量，本年度净出口可能性不大。 国内：产销进度 产销：全国6月数据未出，但广西地区产销下降，库存同比增加（去年基数偏低）；进口：1-5月进口较少，据不完全统计（船期初步测算），7-9月预计进口量在200万吨左右。 价格信息 巴西：ICE-乙醇折糖加为5.78美分，制糖生产优势扩大；ICE：净多持仓增加，但仍处近年低位；7月原糖到期交割，预计交割量110万吨进口利润：近周进口利润下滑较大；国内市场：基差回落，月间差价平稳，仓单较往年同期低位。 观点 外强内弱，进口亏损扩大，但3季度采购基本完成，影响相对有限；库存、仓单相对偏低。多空因素交织，郑糖短期或整理走势。关注点：进口进度、天气影响及仓单情况。 全球：食糖供需与榨季分布（更新至USDA5/23） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 全球食糖供需及可供出口量（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25E 0 全球食糖主产国产量趋势（万吨） 0 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E 全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供�口量 巴西印度欧盟泰国中国美国巴基斯坦俄罗斯 24/25榨季预期： Czarnikow表示，预计2024/25榨季全球食糖产量为1.865亿吨，较之前预估值下调90万吨，但仍为有史以来的第二高位，因全球头号产糖国巴西产量创纪录，以及欧盟和泰国产糖量反弹；食糖消费量将超过1.80亿吨，较之前预估值下修100万吨；全球食糖市场将供应过剩550万吨。 巴西（双周压榨）：制糖比提升，双周产糖量下降但符合预期 400 19/20 300 200 19/20 22/23 20/21 23/24 21/22 24/25 100 22/23 23/24 24/25 0 -100 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨） 7 6 5 4 3 2 1 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 巴西中南部双周产糖量（万吨） 4000 20/21 3500 21/22 3000 4500 2500 2000 1500 1000 500 0 巴西中南部累计产糖量（万吨） 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 60% 巴西中南部双周制糖比 巴西甘蔗压榨情况（至2024/6/16，榨季累计） 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 19/20 21/22 23/24 20/21 22/23 24/25 50% 40% 30% 20% 10% 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0% 巴西（出口）：6月前三周日均出口量同比增幅24.24% 400 巴西食糖按月度出口（万吨） 4000 巴西食糖按榨季累计出口（万吨） 17/18 21/22 18/19 22/23 19/20 23/24 20/21 24/25 3003000 2002000 100 17/1818/1919/2020/21 1000 021/2222/2323/2424/250 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 800 150 600 等待装糖量（万吨，左轴） 等待船只数量（只，右轴） 100 400 50 200 0 0 巴西食糖出口均价（元/吨）巴西港口情况 550 500 450 400 350 300 250 20020/2121/2222/2323/2424/25 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5 23/6 23/7 23/8 23/9 23/10 23/11 23/12 24/1 24/2 24/3 24/4 24/5 24/6 150 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货 巴西乙醇情况：ICE-乙醇折糖5.79美分，糖生产优势扩大 3500 巴西中南部乙醇累计产量（万立方米） 350 中南部乙醇月度销售情况（万立方米） 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 24/25 1200 双周乙醇库存（万立方米） 3000 300 1000 2500 2000 1500 1000 500 0 250 200 150 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 100 19/2020/2121/2222/2323/2424/25 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 巴西乙醇折糖价及ICE收盘价 800 600 400 200 4/16 5/1 5/16 6/1 6/16 7/1 7/16 8/1 8/16 9/1 9/16 10/1 10/16 11/1 11/16 12/1 12/16 1/1 1/16 2/1 2/16 3/1 3/16 4/1 0 25 20 15 10 5 0 -5 19/20 22/23 20/21 23/24 21/22 24/25 30ICE-乙醇折糖价巴西水合乙醇折糖价（美分/磅）ICE糖连续合约收盘价（美分/磅） 巴西食糖供需平衡表 4554 4205 4400 3545 3805 3030 3597 3215 2595 2820 1928 5000 4000 3000 2000 1000 0 巴西食糖供需平衡表（万吨） 糖产量消费量出口量期末库存(右轴) 90 80 70 345060 50 40 30 20 10 0 19/2020/2121/2222/2323/2424/25E 6月上半月，巴西中南部地区产糖量为312万吨，较去年同期的256万吨增加了56万吨，同比增幅达21.86%。制糖比为49.7%，较去年同期的48.85%增加了0.85%。 根据巴西甘蔗技术中心(CTC)，2024/25榨季截至5月底，巴西中南部地区的甘蔗平均单产为每公顷89.4吨，较去年同期的92.6吨/公顷下降约3.5%。 印度市场：23/24榨季基本结束 印度糖厂开榨数量（家）印度双周累计糖产量（万吨） 600 500 400 300 200 100 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 印度食糖月度出口（万吨）（近月无新数据） 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2018/192019/202020/212021/222022/2320238/24 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 印度方面基本定产，印度大选结束后，政府不太可能调整本榨季的出口政策，而是倾向于增加国内白糖库存储备。下一榨季，印度将迎来恢复性增产，关注其生物乙醇和出口政策变动。 18/1919/2020/2121/2222/2323/24 印度食糖供需平衡表：新年度关注天气 印度食糖供需平衡表（万吨） 4000 3500 3376 产糖量消费量出口量期末库存36883700 34003450 3200 2890 2900 3000 3100 3000 2700 2800 25002000150010005000 19/20 20/21 21/22 22/23E 23/24 24/25E 近年6月份，印度降雨量比正常水平低11%，主要是因为季风的推进速度缓慢、低气压形成数量少以及马登-朱利安振动（MJO） 所带来的不良影响。 进入7月份，印度气象局表示，印度的季风雨较往年提前了6天覆盖全国，但本季迄今为止的降雨量仍比上年同期平均水平低7% 。截至7月的第一周，降雨已遍布印度全国。 据印度农业部最新发布的数据，截至6月28日的甘蔗种植面积为568万公顷，较去年同期的550万公顷增长18万公顷，涨幅3.27% 。 泰国食糖产量 泰国双周累计糖产量（万吨）泰国榨季产糖量（万吨，%） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 12/1512/311/151/312/152/283/153/314/154/30 1600 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 23/24 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 877 -20% 14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121//2222/2323/24E 产量同比变动（右轴） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 预计泰国24/25榨季产糖量增加。 泰国食糖出口（近月无数据更新） 泰国出口—原糖（万吨）泰国出口—食糖（万吨）泰国出口—精炼糖（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 18/1919/2020/2118/1919/2020/21 18/1919/2020/21 300 250 200 150 21/2222/2323/24 泰糖出口累计（万吨） 21/2222/2323/24 21/2222/2323/24 140 120 100 80 60 40 20 0 泰国食糖出口与出口均价（万吨、美元/吨） 出口量 出口均价 800 700 600 500 400 300 200 100 50 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 20