金工周报：金融搭台，科技消费轮动，ETF资金持续高低切

核心观点与关键数据

本周市场继续上攻，金融科技搭台，科技、消费均有轮动。三十个中信一级行业涨跌幅均为正，计算机、军工领涨，红利方向涨幅较小。本周ETF资金继续大幅流出本周涨幅较高的芯片、券商方向，ETF资金仍然践行高低切的理念，资金主要净流入消费方向。

中信一级行业周度表现

• 涨跌幅居前：计算机(14.89%)、国防军工(13.08%)、非银行金融(12.05%)、商贸零售(9.93%)和电子(9.01%)。
• 涨跌幅居后：银行(1.38%)、电力及公用事业(1.99%)、煤炭(2.01%)、家电(2.46%)和石油石化(3.11%)。

中信一级行业融资余额变动

• 融资余额上升最多：非银行金融(177.46)、电子(143.01)、计算机(102.55)、有色金属(57.55)和汽车(50.31)（单位：亿元）。

行业/主题ETF资金流向

• 净流入前五：酒ETF(21.11)、标普红利ETF(14.16)、消费ETF(9.1)、金融科技ETF(8.49)和游戏ETF(7.96)（单位：亿元）。
• 按行业分类净流入前五：消费(47.19)、红利(14.16)、中游制造(2.83)、基建运营(0.75)和上游及材料(-0.19)（单位：亿元）。

周度扩散指数模型

• 扩散指数排名前六：银行(1.0)、非银行金融(0.974)、综合金融(0.924)、家电(0.871)、通信(0.846)、有色金属(0.846)。
• 行业扩散指数变化排名前六：轻工制造(0.184)、国防军工(0.176)、商贸零售(0.175)、汽车(0.169)、电子(0.168)、基础化工(0.15)。
• 11月份建议配置行业：银行、非银行金融、综合金融、家电、有色金属、电力及公用事业。
• 2024年以来超额收益：-6.69%。

周度GRU因子模型

• GRU行业因子排名前六：银行(3.09)、石油石化(-3.79)、纺织服装(-7.77)、综合(-7.85)、建材(-9.51)和交通运输(-10.17)。
• GRU行业因子提升较大：综合、建筑、机械。
• 本周调入建材，调出煤炭。
• 2024年以来超额收益：12.68%。

风险提示

• 扩散指数模型失效风险。
• 政策环境超预期变动风险。
• 政策变化风险。