金融期权周度报告：标的资产延续分化 隐含波动率重回低位

市场回顾及总结

本周市场涨跌互现。上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.945，中长期仍保持较高系统性。现货市场成交量平稳，日均成交额小幅下降至1.09万亿元。期权市场呈现持仓量增加、成交量下降的格局，投资者更多参与波段交易，日内高频交易机会下降。持仓PCR涨跌互现，上证50ETF期权持仓PCR回到1以下，(沪)中证500ETF期权持仓PCR回到1以上，投资者采用认沽期权进行保护的意愿提高。

金融期权指标分析

期权市场成交量、持仓量、成交额均出现下降，表明投资者更多参与波段交易。隐含波动率全线回落，上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史7.5、4.0分位水平，处于历史极低值。创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率回到历史50分位水平之下。期权隐含波动率的期限结构显示，上证50ETF、科创50ETF期权维持近低远高结构，投资者对当下市场波动下降预期增加；中证500ETF期权维持最远月隐含波动率最低，其他期限维持近低远高结构，投资者对当前标的资产大幅波动的预期不高。

投资策略

1. 方向性策略：震荡区间下沿继续配置正delta为主，采用牛市价差。
2. 波动率策略：做多波动率，标的以上证50ETF、沪深300ETF期权为主。

风险提示

地缘政治对资产配置的影响。