观点:出口提振采购情绪,印标船期成为关键 南华尿素产业链数据周报20240310 戴一帆(Z0015428)张博(F03100606) 尿素区域现货流通图 尿素国际区域流通图 尿素周报观点 供应:本周部分企业检修:云南解化、云南祥丰、安徽六国、安徽泉盛、阿克苏华锦。本周恢复的企业:云南大为制氨 、甘肃刘化。预计,下周尿素日产量将在18.0-18.8万吨附近。 库存:本周国内尿素企业库存量66.08万吨,环比-8.80万吨。本周中国主要港口尿素库存统计19.80万吨,环比+0.25万 吨。当前出口面消息持续发酵,但政策面管控依旧存在,业者出口集港意愿有限,预计短期内港口货源波动有限。 需求:当前山东河南等地返青肥逐渐进入用肥阶段,补肥需求有所放缓,而其他区域春耕未见集中性启动,农业需求面极端性按需跟进中。工业方面,复合肥工厂春季肥生产季节到来,开工率整体有明显提升,对尿素消耗增加,虽然受情绪面影响,市场拿货谨慎,但预计短期内需求僵持。 现货:本周末山东2200(基差+0),河南2220(基差+20) 策略观点:前期市场中流传的尿素开放出口政策,基本被认作事实交易在盘面之中,具体真实性尚不做辨别,也无法辨别。上周在本该厂商降价收单的时候,受出口政策放开的影响,厂商选择挺价。激昂的采购情绪使得尿素厂商高价收单也不算差,盘面在收了一波基差后,价格基本维持在2200上下,可以说这个价格已经将出口预期打了进去,因此我们不再讨论出口政策的真实性。顺着盘面的交易逻辑去思考,我们认为下一个交易点在印标的船期是否合适当前的出口政策 ,若船期可以延迟到5月后,那么贸易商可以选择在5月前进行囤货储备,若船期不合适,那么出口政策将更多的利多09合约。对于当前05合约的交易策略,我们认为将河南、山东的现货基差作为交易指标波段操作较为合适,当基差过大时选择做缩基差、当基差过小时选择做扩基差。 库存 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 持仓成交 来源:同花顺,南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 区域价格 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 基差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 价差 来源:南华研究来源:南华研究 月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 成本 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 待发订单与利润情况 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 尿素日产与开工率 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 外盘价格(小颗粒) 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 外盘价格(大颗粒) 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 三聚氰胺价格 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 三聚氰胺开工与利润 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 复合肥价格 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 复合肥开工与利润 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究来源:SMM,南华研究 来源:南华研究来源:南华研究