钢材周报：淡季需求走弱，钢价承压下行

核心观点

• 螺纹钢：期现价格共振下行，主力期价周跌幅2.79%，量仓扩大，均线转为空头排列，基差持续走强。供需格局变化不大，供应小幅收缩但持续性不强，需求平稳运行且季节性走弱，基本面矛盾积累，钢价继续承压运行，库存低位为相对利好。
• 热轧卷板：期现价格延续弱势下行，主力期价周跌幅3.54%，量仓扩大，均线转为空头排列，基差持续走强。供需两端迎来变化，供应重回年内高位，需求改善但持续性存疑，基本面未实质性改善，钢价继续承压、低位震荡运行，海外风险暂缓为相对利好。

关键数据

• 螺纹钢：周产量环比降5.97万吨至225.51万吨，表需环比增1.55万吨至248.68万吨，库存总量环比减23.17万吨至581.05万吨。
• 热轧卷板：周产量环比增13.87万吨至319.55万吨，表需环比增11.97万吨至325.03万吨，库存总量环比减5.48万吨至334.71万吨。
• 钢厂开工率：高炉开工率83.87%，环比增0.18%；电弧炉开工率76.88%，环比减0.30%。
• 钢厂盈利：247家样本钢厂盈利占比58.87%，环比减0.87%；76家建材电弧炉盈利占比28.10%，环比减9.92%。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局未见改善，供应收缩力度有限，需求季节性走弱，钢价延续弱势寻底态势，关注需求变化。
• 热轧卷板：供需两端回升但未实质性改善，供应维持高位，需求持续性存疑，钢价继续承压、低位震荡运行，关注海外需求支撑。