钢材周报：需求走弱担忧，钢价承压下行

专业研究·创造价值 2023年3月25日钢材周报 需求走弱担忧，钢价承压下行 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹期价大幅下行，主力合约录得3.64%周跌幅，移仓换月期间量仓收缩，且短期均线指标再度转向下行。 螺纹供需格局有所走弱，临时限产导致建筑钢厂生产受限，周产量环比下降3.91万吨，但降幅不大，依旧处于年内相对高位，且品种吨钢利润仍有，主动减产意愿不强，预计螺纹产量会维持高位，供应端存有压力。与此同时，螺纹需求延续走弱，周度表需和高频终端每日采购量均迎来显著回落，旺季需求表现不佳，触顶预期在兑现，利好效应趋弱，重点关注后续能否再度回升。总之，钢厂生产相对积极，高供应压力发酵，而下游需求持续回落，虽维持相对高位，给予钢价支撑，但旺季需求触顶预期在兑现，利好效应趋弱，整体螺纹钢供需格局走弱，叠加宏观氛围偏空，短期螺纹仍将延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 热轧卷板 热卷期价大幅下行，主力合约录得2.43%周跌幅，移仓换月期间量仓收缩，且短期均线指标再度转向下行。 热卷供需两端变化差异，钢厂生产平稳，周产量环比增3.60万吨，延续回升态势且处于相对高位，而目前品种吨钢利润维持盈利，钢厂生产积极，周产量料将维持高位，供应隐忧未解。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需下降7.46万吨，已低于去年同期水平，且主要下游冷轧基本面并无明显改善，高供应、高库存局面仍在，且冷热价差延续低位，仍难刺激热卷需求放量，同时内外价差也在走高，外需表现持续性同样存疑。总之，宏观偏空氛围发酵，热卷价格承压回落，且自身供需格局有所走弱，直接体现就是库存降幅明显收窄，在需求明显好转之前预计热卷会延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格弱势下行4 1.2期价弱势下行，基差小幅走强4 2钢材供需格局转弱6 2.1钢厂生产积极6 2.2终端需求有所走弱7 2.3钢材库存持续去化，但降幅收窄8 2.4钢材利润收缩9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格弱势下行 市场看空氛围蔓延，钢材现货价格延续弱势下行，多数地区钢价录得明显下跌，全国主要城市螺纹钢均价报收4265元/吨，环比上周下跌99元/吨；热轧板卷均价报收4381元/吨，周度录得72元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,210 4,350 -3.22% 4,240 -0.71% 4,100 2.68% 4,980 -15.46% 天津 4,140 4,250 -2.59% 4,180 -0.96% 4,000 3.50% 4,930 -16.02% 全国均价 4,265 4,364 -2.27% 4,307 -0.98% 4,164 2.43% 4,983 -14.41% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,300 4,390 -2.05% 4,280 0.47% 4,180 2.87% 5,130 -16.18% 天津 4,280 4,360 -1.83% 4,220 1.42% 4,040 5.94% 5,140 -16.73% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差小幅走强 市场偏空氛围发酵，钢材期价高位回落，螺纹、热卷主力期价均录得显著下跌，且移仓换月期间持仓大幅收缩，短期均线指标已转向下行。钢材期现均弱势下行，且期货跌幅弱大于现货，基差小幅走强，仍与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,107 -3.64 4,279 4,055 7,870,686 -1,257,022 1,461,026 -184,553 热轧卷板 4,253 -2.43 4,390 4,190 1,841,230 -483,812 603,574 -90,449 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2钢材供需格局转弱 2.1钢厂生产积极 钢材利润仍有，钢厂生产依旧积极，高炉开工率和产能利用率继续提升。钢联247家钢厂高炉开工率82.73%，环比增0.44%，同比增4.52%；高炉炼铁 产能利用率89.28%，环比增0.84%，同比增3.85%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂开工率小幅下降，但整体仍维持高位。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为76.71%，环比降1.55%；产能利用率为67.40%，环比增1.23%，日均粗钢产量环比增1.87%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增2.05%、0.25%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量增减互现，整体维持相对高位。螺纹钢周产量环比减3.91万吨至 300.02万吨，小幅下降但持续性不强；热卷周产量为305.66万吨，环比增3.60 万吨，依旧处于年内高位。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2终端需求有所走弱 钢材需求有所走弱，品种周度表需高位回落。螺纹钢周度表需为322.42万 吨，环比减27.71万吨，降幅显著；热轧卷板周度表需为312.12万吨，环比减 7.46万吨，延续相对高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易持续回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 15.28万吨，环比减9.91%，连续两周显著回落，显示旺季下游需求有所走弱，关注持续性。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04